复星医药(600196)股票分析
上海复星医药(集团)股份有限公司(简称“复星医药”,证券代码600196)成立于1994年,1998年8月在上海证券交易所挂牌上市,是在中国医药行业处于领先地位的上市公司。小编今天和大家一起看下复星医药(600196)股票分析。
复星医药(600196)
2017年12月20日,公司公告:
1、控股子公司抗PD-L1单抗临床试验申请获得CFDA受理;
2、控股子公司复宏汉霖与雅各臣药业就HLX02的独家许可达成合作意向,独家许可雅各臣药业于中国香港及中国澳门就HLX02开展研发、使用、销售、要约销售、进出口及其他商业化行为;
3、控股子公司复宏汉霖拟通过新增发行股份募集约1.9亿美元或等值人民币。其中,公司控股子公司复星医药产业出资人民币3.31亿元(折合约5000万美元)认购新增股份,约占本次增资扩股完成后复宏汉霖股份总数的约3.25%;
4、控股子公司复星医院投资与星双健及复星健控签订《合资合同》,拟共同投资设立卓瑞门诊,其中:复星医院投资拟以人民币2397万元的现金出资,占新公司注册资本的51%。
重磅创新药抗PD-L1单抗申请临床试验获得受理,公司是国内为数不多的同时拥有抗PD-1单抗和抗PD-L1单抗的公司。目前,全球上市的抗PD-L1单抗包括罗氏的Tecentriq(Atezolizumab)、默克和辉瑞联合开发的Bavencio(Avelumab)、阿斯利康的Imfinzi(Durvalumab);2017年Q1-Q3,Tecentriq全球销售额约为3.55亿瑞士法郎。目前,国内尚无同类产品上市。公司是国内为数不多的同时拥有抗PD-1和抗PD-L1单抗的公司。公司抗PD-1单抗已经在美国和台湾获批临床试验,国内临床试验申请获得受理。公司有丰富的单抗类似药、创新药梯队,未来有望形成丰富的产品组合,携手开拓市场,竞争力强。
携手雅各臣,开拓港澳市场。公司子公司复宏汉霖拟将第一个欧洲、国内同步开发的生物类似药HLX02(曲妥珠单抗生物类似药)香港和澳门地区权益授权给雅各臣药业,有望借助雅各臣集团在香港及澳门具有市场优势地位的销售网络,实现在香港和澳门的快速放量。合同有效期10年;协议生效后的2年内,雅各臣药业有权与复宏汉霖另行签订具体合作协议,将关于HLX02的独家许可权利延伸至部分东盟国家。
复宏汉霖独立融资,减轻研发投入压力。复宏汉霖在研项目多、研发投入大,独立融资有助于减轻公司研发投入压力,分担研发风险。复宏汉霖投后估值约15.4亿美元,增资完成后,复星医药仍持有复宏汉霖约62.44%股权。
盈利预测与投资建议:我们预计公司2017-2019归母净利润分别为32.11亿、39.59亿和46.65亿,同比分别增长14.45%、23.29%和17.83%。整体估值分别为34.0倍、27.6倍和23.4倍。公司是国内单抗药龙头、一致性评价龙头、细胞治疗龙头和医疗服务龙头,基本面扎实、估值便宜,未来有望估值和业绩双升。我们给予公司2018年整体估值35倍,对应目标价55.65元,维持“买入”评级。
风险提示:外延并购不达预期的风险;新药研发失败的风险;一致性评价不达预期的风险。