大禹节水（300021）股票分析

　　本公司是2004年12月30日经甘肃省人民政府“甘政函[2004]131号”文件批准，由自然人王栋、余峰、王冲、王茂红、党亚平、谢永生共同发起设立的股份有限公司。近日公司取得甘肃省工商行政管理局换发的《企业法人营业执照》，公司名称由“甘肃大禹节水股份有限公司”变更为“甘肃大禹节水集团股份有限公司”。

　　核心题材：

　　要点一：所属板块创业板板块，材料行业板块，送转除权板块，美丽中国板块，甘肃板块，西部开发板块，水利建设板块。

　　要点二：经营范围节水灌溉用塑料制品及过滤器、施肥器、排灌机械、建筑用塑料管材、管件、型材、板材、滴灌管、滴灌带的制造、安装；节水材料研发及循环利用；水利、电力项目投资；水利、电力开发经营及建设（凭资质证）；水利及节水项目技术改造；节水灌溉工程设计及施工；水利水电工程施工；矿产品、建筑材料的批发零售。

　　要点三：定向增发-募资7.25亿加码主业2015年2月10日发布定增预案，公司拟非公开发行不超过9700万股，募集资金不超过7.25亿元。根据方案，公司此次募投项目为：现代农业节水设施连锁经营服务中心建设运营项目，拟投资1.67亿元；天津大禹喷灌生产线建设项目，拟投资5504.2万元；节水灌溉信息化自动控制装备生产线（天津）建设项目，拟投资5033.3万元；河西走廊黑果枸杞高效节水灌溉产业化（第一期）项目，拟投资2.5亿元；偿还银行借款1.77亿元。

　　要点四：节水滴灌公司主营业务涵盖节水灌溉材料、设备的研发、制造、销售，以及为节水工程提供从材料和设备供应，到设计、施工、安装、调试及技术服务的一站式整体解决方案。公司既有自己的滴灌带、输供水管材等节水材料的生产能力，又有开展节水工程设计、建设施工的经验、技术和能力，能够全面提供节水工程从材料生产，到设计、施工、安装和技术服务的系统解决方案，具有全面的系统集成整合能力。

　　要点五：远景规划公司一直致力于内镶贴片式滴头及滴灌带、滴灌系统管件、首部施肥过滤装置、滴管自动控制系统等各类核心技术创新能力的不断提升，已在抗堵塞、滴水均匀、自动过滤清洗排污、毛管布设、系统控制等领域形成了自己的核心技术能力。2010年年报披露，公司有信心经过2-3年的建设和发展，在节水灌溉行业之滴灌细分市场，从规模、产量以及市场占有率方面全面达到国内第一，成为国内行业龙头。公司的愿景是成为一流的滴灌系统供应商、一流的节水工程系统集成商。

　　要点六：节水器材技改项目本次募资投资5690万元于“酒泉年产1.9亿米滴灌管（带）及配套节水器材技改项目”（截止2011年一季度投资进度90.12%），项目达产后可实现年平均利润总额1856万元，2011年一季度未实现效益；投资6126万元“新疆年产2.6亿米滴灌管（带）及配套过滤节水器材技改项目”（98.62%），项目实施后可实现年平均利润总额1751万元；投资3500万元“天津高新滴灌管（带）及配套节水器材生产线建设项目”（原为武威项目，已变更地点，2010年12月追投6177万元），项目达产后可实现年平均利润总额1602万元（变更前为1060万元）。

　　要点七：超募资金项目2010年12月，公司用2684.9万元超募资金补充天津募投项目部分追加投资资金。09年12月，公司计划使用1000万元超募资金于新建营销网点及为原有销售网点购置设备等（截止2011年一季度末投资进度77.13%）；1450万元用于补充流动资金（已完成）。2010年3月，公司用2000万元超募资金出资设立兰州全资子公司，3月底已完成注册登记。新公司将重点服务于陕、宁、青、内蒙周边各省区节水市场，公司的研发中心将于未来移迁至兰州。

　　要点八：技术领先公司的核心产品内镶贴片式滴灌带及首部过滤装置为目前国内滴灌领域主要发展和应用的产品，技术含量和技术水平在国内处于领先地位。在滴头技术方面，公司自主开发的“压力补偿滴头”和“双面流道滴头”为国家重点推广新产品和专利产品，解决了滴灌管出水不均等现象；在首部过滤及自动化控制方面，公司自主开发的DY-D型水动活塞叠片式自洁净过滤装置、旋吸自清洁式过滤器及砂石网式自动反冲洗过滤施肥装置解决了自动过滤，自动清洗，自动排污等技术难点，填补了国内空白；在灌水器研制方面，一种内镶贴片式紊流流道地下灌水器提高了滴管系统的抗堵塞性能；在微压滴灌系统方面，公司承担完成的国家863计划项目—“地下滴灌关键设备研制与应用项目”，通过了甘肃省科技厅技术成果鉴定。

　　要点九：市场规模截至2010年末我国喷灌、滴灌面积占有效灌溉面积的比重仅为6.70%，距离节水农业发达国家喷滴灌占80%的比例还有很大的差距。若将我国的喷灌、滴灌面积占有效灌溉面积的比重从6.70%提高至20%，喷、滴灌面积将增加1.15亿亩，每亩初始投入按700元计算，滴灌节水改造的初始投入即达805亿元，每年更换滴灌带等的投入约230亿元。

　　要点十：设立全资设备工程子公司2013年4月，公司独家出资设立陕西大禹节水设备工程有限责任公司，注册资2000万元人民币；经营范围包括：节水灌溉用给水、排水、聚乙烯（PE）、硬聚氯乙烯（PVC-U、PVC-M）管材、管件等塑料制品及过滤器、施肥器、排灌机械、滴灌管、滴灌带的制造、安装、销售、批发、零售。该公司建成后将直接服务于陕西市场及中部地区，有助于带动西北及中部地区节水灌溉市场，促进节水灌溉产业发展，战略意义显著。

　　要点十一：股东回报规划2012年7月，公司制定股东回报规划（2012-2014年）。未来三年内，公司可以采取现金方式、股票方式或者现金与股票相结合的方式分配股利。公司根据《公司法》等有关法律、法规及公司章程的规定，在满足现金分红条件的基础上，结合公司持续经营和长期发展，未来三年以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的30%。具体每个年度的分红比例由董事会根据公司年度盈利状况和未来资金使用计划提出预案，报股东大会审议决定。在有条件的情况下，公司董事会可以根据公司当期的盈利规模、现金流量状况、发展阶段及资金需求状况，提议公司进行中期分红。在保证足额现金分红及公司股本规模合理的前提下，公司可以另行增加发放股票股利方式进行利润分配。

　　要点十二：自愿锁定承诺公司控股股东、实际控制人王栋及关联股东王冲承诺：自公司股票在证券交易所上市交易之日起36个月内，不转让或者委托他人管理其直接或者间接持有的发行人公开发行股票前已发行股份，也不由发行人回购其直接或者间接持有的发行人公开发行股票前已发行的股份。