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2000点之下投资者御寒之道

  “我正在湖北襄阳和当地政府谈一个农业方面的产业并购基金。”深圳景良投资董事长廖黎辉昨日在电话中告诉证券时报记者,因为最近一两年都看空股市,他把主要的精力都放在了产业并购基金上面。

  “我们目前正在探索的上市公司产业并购基金新模式,就是借鉴巴菲特的思想,与上市公司大股东一起发起产业并购基金来筹集资金,然后以财务并购方式收购有稳定现金流、并具有一定垄断性的成熟项目,再通过定向增发注入上市公司,实现投资的增值,形成一个确定性的投资增值的封闭循环链。简单地说,产业并购基金就是以股权为纽带,以上市为目的。”廖黎辉向证券时报记者表示。

  廖黎辉认为,A股市场实现全流通以后,话语权转到了上市公司大股东手上,他所掌管的景良投资拟成立的产业并购基金,就是要帮助上市公司寻找产业链的上下游相关公司,然后通过产业并购基金的并购重组等动作来进行资产整合,将优质资产注入到上市公司,实现资产的保值增值。

  在这一过程中,上市公司大股东会拿出一部分资产作为抵押,并购基金的目的是通过产业内部的打造和上市公司实现有效嫁接。廖黎辉目前在产业并购基金方面的运作主要集中于能源和农业上面。

  此前,廖黎辉就推出过一款产业并购基金的方案,该并购基金如果5年内所投的项目未上市,基金发起人承诺以本金的1.6倍回购并购基金份额。这款产品普通合伙人为大连大显集团,产品规模为10亿元,期限为5年(3年封闭期+2年开放期)。该基金只投资大显集团控股、参股的新疆林果项目,基金投资捆绑上市公司大股东跟投,投资品种既有低风险的债权投资,又有高回报股权投资。大显集团承诺在条件允许下,将所投项目注入所控股的上市公司大连控股。如5年内未上市,大显集团承诺以本金的1.6倍回购基金份额。

  “通过几个农业并购基金的运作,我们对有机农业、土壤质地、农业政策模式等产业链的方方面面都比较熟悉了,从而有效降低了并购基金的风险,最终实现多赢。”廖黎辉表示,产业并购基金最终将实现“基地+加工+营销”一体化的模式,把上中下游的产业链整合起来。在并购基金的具体投资运作上面,廖黎辉用三句话作为概括:产品决定价值、整合提升价值、上市实现价值。最后的结果就是实现多赢格局。

  最近一两年,廖黎辉在股票市场上都持比较看空的态度,他认为,股指还会跌到1800点附近。近期人民币和美元同时升值引起了廖黎辉的警觉,他担心未来外资逃跑后会反手做空中国,如果是这样,股票市场还有继续下跌的空间。“关键是看房地产的泡沫,如果房地产的泡沫破灭,引发银行等行业的风险爆发,后果就有点可怕,但愿这种情况不会发生。”廖黎辉表示。

  空仓以待时机

  “不是我看得准,确实是不想让产品净值跌破0.9元,要不然心态就差了。”深圳私募老王向证券时报记者透露,今年以来,他大部分时间保持两成左右的仓位,主要是追求热点和题材概念股。曾经炙手可热的页岩气、苹果产业链概念股、电子商务、北斗卫星,老王都碰过,其中有赚有亏,总体上因为仓位低,手法灵活,老王的私募产品净值大部分时间都在面值以上。

  高手总是死在熊市的中途。这句话老王深有体会,尽管他并没有死在熊市的中途。9月份,老王在深入研究一只科技股后,并且听说某私募大佬也在买,用了两成半的仓位重仓这只股票,但事与愿违,之后这只股票破位下跌,老王稍作犹豫,产品净值就跌到了0.95元。没办法,为了防止产品净值继续下跌,老王忍痛割肉出局。

  后来,老王还是延续此前的短线操作风格,产品净值最差的时候在0.91元附近,但后来在美国第三轮量化宽松(QE3)出台前后重仓黄金股,产品净值又有了回升。

  进入11月份后,老王中间又买过黄金股、美丽中国概念股,产品净值一度回升到0.98元附近。相比很多仓位重的私募同行,老王今年的操作还是明显胜出。

  上证综指跌破2000点之后,老王对A股市场的短期机会彻底没了谱,拿他的话来说就是“实在把握不住”,于是果断空仓。事实证明,老王这次空仓是极其正确的。之后的这几天,沪指继续下跌,个股跌幅更是惨不忍睹。

  在老王看来,A股市场的大盘蓝筹股确实已经足够便宜,全球市场的银行股,也没有A股这么便宜,但下一轮经济周期尚未到来,新的投资热点尚不明晰,投资人更多是在观望徘徊中,这从A股市场量能始终未能有效放大便可看出。更为关键的因素是,中小板和创业板股票整体估值仍然较高,即便股指大幅下跌,估值泡沫仍然较为严重,如果这些股票的泡沫不挤掉,很难说市场会迎来大的反弹机会。从资金面来说,临近年底,财务投资者都有年底结账的需要,股市的流动性不会很宽松,这些因素都限制了股市的反弹。

  不过,本周五A股市场显示出短暂的企稳迹象,老王认为,“中国未来最大发展潜力在城镇化”这句话值得投资者反复研究。第一,这句话指出了未来经济发展的发力之处,中国的城镇化还远未完成,这就决定了固定资产投资仍然是拉动经济的一大动力,只不过政府会更加重视投资的效率和产业投向。比如通过法治化建设防止投资中的腐败、更多地投向与民生相关的领域、改革土地管理制度、户籍制度的逐步放开等等;第二,中国未来最大发展潜力在城镇化,体现在投资机会的把握上,首先就是与投资相关的地产、水泥、化工等早周期行业的机会。其次是城镇化推进后相关衍生行业的投资机会,比如公用设施、宽带提速、民生消费、文化传媒、食品饮料等与老百姓日常生活相关的行业,这些都值得投资人好好去挖掘。

  “也许后面还会跌,但我认为确实跌幅不会很大了,一旦反弹迹象明确,我会毫不犹豫地提高仓位,争取在熊气弥漫的今年不至于颗粒无收,至少也要搞点过年钱。”老王的笑话中间,掩盖不住对年末反弹行情的期待。