13年散户在A股的生存空间越来越小

　　从B股到分级基金，一些深谙股市生存哲学的“牛散”在A股难得的小牛市里视野比“小散”要开阔得多。融资融券、股指期货、新三板……各种新鲜玩意儿的门槛一个比一个高，在“牛散”们看来，2013年散户在A股市场的生存空间越来越小，必须得琢磨“靠谱”的赚钱法。

　　套利疯牛B股

　　跨年之际，已被股民忘却多时的B股突然疯了。“15连阳”时隔7年再创B股史上连续上涨纪录，其幅度远远超过同期上证A股10%的涨幅。

　　尽管一通疯涨之后，B股本周后半周开始震荡，但在市场上混迹20余年的老散户老姚仍掩饰不住得意，给朋友们发了一条短信，直指眼下H股的估值高于A股，更远高于B股，在B股转H股预期越来越强的市场里，B股迎来的这波行情不亚于当年A股股改，绝非一两日就终结。末了，他还不忘说上一句，“我已把所有资金转去做B股。”

　　老姚此轮抄底B股，最得意的一笔就是买入闽灿坤B。此前，闽灿坤B由于股价持续跌破1元人民币面值的“红线”而走到退市边缘，有望成为退市新政下的“退市第一股”。2012年12月底，闽灿坤B宣布按6比1缩股，复牌后股价便天天涨停。2013年开年又一口气连封6个涨停板。

　　“虽然闽灿坤B我买的不多，但买这只股票充分说明抓准标的，蕴藏的获利能量有多大！”提起B股，老姚有一本自己的投资心经。在他看来，利率市场化和资本市场开放格局下，解决B股问题的条件已经具备，中集B转H更为B股杀出一条出路。眼下该做的就是买入与A股和H股价差大的B股，静待B股问题的解决，“B股早已丧失融资功能，管理层迟早要对它动刀，只要政策方向猜对路，就是一次无风险套利机会。所以虽然短期回调，我还是认为B股前程远大，而非加速赶顶。”

　　不过，并非所有B股都值得期待，眼下沪深两市共85家A股B股共存的公司，德勤的一份统计数据显示，目前约有40家公司满足港交所上市要求。德勤认为，这些公司在2013年有望转换成H股公司。

　　激进者卷土重来

　　寄情B股，并非不看好A股。老姚说，“我很看好2013年行情。只是做了20多年股票，早就没有见到行情就要冲冲杀杀的激情，只喜欢无风险套利。”

　　随着机构投资者增加，市场发生了重要变化：无论是机构还是大资金，必须更多依赖基本面进行投资，股价强势的有效性大大增加，从某种意义上说，这给散户投资带来方便。

　　看好2013年的股市是因为看见大量资金进场。由于常年混迹于各大营业部、有自己投资圈子的他，有着众多触角感知资金流变化的蛛丝马迹。“去年，不少游资被市场清洗，一度销声匿迹，但这段时间各路资金又卷土重来。”他透露，自己一位做私募的朋友，就在这波行情初期接到一笔过亿元资金，再通过融资融券业务做大规模，“十几亿元的资金，短时间内全部买入银行股——这么大的资金也只能玩这类股票。”

　　在市场热火朝天之际，另一位北京的老散户张平（化名）却不玩股票，而是钻研分级基金，“2012年下半年，我绝大部分资金在做分级基金A份额，图个避险；12月市场上涨，我又转手做B份额放大收益。”他一句话概括分级基金玩法：看空时押注A份额，涨得稳；看多时速抢B份额，涨得猛。

　　张平给中国证券报记者算了一笔账，股票类A份额的收益率一般高出定存3个多百分点，去年下半年，大多保持在7%左右，“A份额常常有大幅折价，此时入场还能多获得动态折算约定收益，比绝大多数公司债划算。而且基金清盘等导致A份额约定收益无法兑现的风险几乎为零，信用度比AAA级的企业债还要高。”

　　不过，分级基金并非谁都能玩得好，AB两类份额就恰似跷跷板，这边收益上升时，那头收益就会平淡，一旦看错得不偿失。张平透露，正因为这种特性，A份额里博取稳定收益的机构资金更多，而B份额里则潜伏着不少玩法激进的散户。

　　生存空间几许

　　虽然“牛散”在这波行情中玩得风生水起，仍有不少股民陆续离开这个市场。中登公司最新发布的数据显示，上周A股持仓账户数降至5509.22万户，创出近两年来的最低水平；A股持仓账户占比跌至32.77%，为有统计以来的最低。此外，截至2012年12月7日收盘，沪深两市的期末持仓A股账户数为5555.12万户，但2013年1月4日，持股账户数减少45.9万户，股市快速上涨的一个月里，“求解套”成为很多“小散”的终极目标。

　　张平说，自己做了十余年股票，身边能坚持炒股的人并不多，穿越牛熊的过程中，很多人赔不起，“特别是新产品越来越多，门槛却越来越高，融资融券、股指期货、新三板，这些品种的门槛从几十万元到几百万元，普通散户哪玩得起？就算有这个资金量，也没有那个专业能力；与其被清洗，不如买机构产品，这是大势所趋。”

　　一组数据佐证了他的判断，截至2012年底，包括基金、QFII等在内的各类专业机构投资者所持A股流通市值占比为17.40%，较2011年底上升1.73个百分点；自然人投资者持股占比为25.33%，下降1.22个百分点；企业等一般机构持股占比为57.28%，下降0.51个百分点。而自然人投资者交易金额占比下降较大。2012年，自然人投资者交易金额在全市场交易金额中的占比为80.93%，较2011年下降3.1个百分点；一般机构交易金额占比为3.88%，上升1.26个百分点；各类专业机构投资者交易金额占比为15.19%，上升1.84个百分点。

　　“散户生存空间被挤压，这是外行的说法。”上海金耕信息运营总监金学伟并不赞同这一观点。他认为，随着机构投资者增加，市场发生了重要变化，无论是机构还是大资金，必须更多依赖基本面进行投资，股价强势的持续性大大增加，这给散户投资带来方便，“举个简单的例子，美国的个人投资者特别喜欢追涨，就是因为美国股价上涨的持续性强，追涨有利可图。”