正确运用市盈率选股

　　市盈率的确切含义

　　市盈率也叫价格盈利比，是一种股票的价格与该股每股税后利润的比率。

　　市盈率=股票市价/每股税后利润

　　市盈率按照每股税后利润的不同取值可以分为市盈率I、市盈率Ⅱ：

　　市盈率I=股票市价/前一年每股税后利润

　　市盈率Ⅱ=股票市价/当年预测的每股税后利润

　　市盈率是衡量股票相对价格高低的重要指标，一种股票的价格是高了还是偏低，不能看其价位的绝对值，也不能与别的股票简单相比，而应该与该股票自身素质相商量。

　　市盈率的计算非常简单，但其内含却非常深刻，一种股票的市盈率到底多少倍较为合适，始终没有理论上的标准。从国外较传统的理论来说，普遍认为8~12倍较为合理。仔细琢磨市盈率的意义，不难发现其实它反映的是一个投资回报期限的问题。比如，一个每股税后利润为1元的股票，其股价为15元，即该股的市盈率为15倍，这个15倍的意义在于投资者以15元买入该股，到第15年可以收回投资的本金，第15年以后，进入收益期。传统理论为8至12倍市盈率较为合理，比较的是社会平均利润率和平均投资回报期，市场规律会促使投资股票的平均利润率与社会平均利润率趋于一致。

　　那么怎样把握社会平均投资回收期，或者社会平均利润率（社会个均投资回收期是社会平均利润串的倒数）呢？应该参考利率这一指标。利率在某种意义上就是社会平均利润率。由此可知，利率的倒数就应该是社会平均投资回收期，也应该就是股票市场的平均市盈率。利率调整后，五年期定期利率为2.25%，以此衡量股票市场平均市盈率也该为l/0.0225=44倍，这一数据与目前深沪股市平均市盈率相差无几，也就是说，以此为标准的话，可以认为目前我国股票的市盈率适中。

　　运用市盈率要兼顾成长性和净资产

　　市盈率能够评估股票相对价位的高低，也就是说这个价位对于该股票来讲是否“便宜”。但市盈率采用的每股收益（税后利润）指标是前一年的和当年预测的，它不代表该服当年实际的盈利情况怎样，更不能反映该股的成长性如何。用通俗的话说，市盈率低的股票只是“价廉”，但究竟“物美不美”，单看市盈率却不得而知。