个股期权买权中蕴含着怎样的定价原理

　　这里介绍个股期权中买权定价的一些基本规则，我们的目的是在买权到期以前计算其理论价格。

　　（一）买权的最小价位

　　买权是具有有限责任的投资工具，若投资者认为执行买权能获利，那么他就会执行合约，否则合约是无价值的，可见，买权价值不能为负，所以有C（S，T，E）大于等于0

　　对于美式买权，合约的价值是标的资产的价格与执行价格的差与零相比较，取其中较大值，即有C（S，T，E）->Max（0，S一E）。

　　买权的最低价值被称为内在价值（Intrinsic Value）。对于实值买权（In-The-Money Call），即标的资产价格大于执行价格的买权，内在价值为正；而对于虚值买权（Out-Of-The-MoneyCall），即标的资产价格小于执行价格的买权，内在价值为零。所以内在价值指的是投资者立即执行合约所得的价值。

　　内在价值这一概念仅适用于美式买权，而欧式期权则由于只能在到期时才能执行合约，所以在到期前，因其不能立即执行，而不具有内在价值。

　　通常美式期权的价格大于其内在价值，其间的价差就是时间价值（Time Value），或称投机价值（孙eculative Value）。它等于C。（S，T，E）一Max（0，S一E）。时间价值反映T投资者愿意为标的资产的价格的未来的不确定性支付代价。表4.1表示的是一买权的内在价值和时间价值，可见，时间价值随到期时间的增长而增长。