怎样利用股票期权来弥补股票投资上的失误

　　当购买某只股票被套牢的时候，有些投资者会非常后悔当初做出买人股票的这个“愚蠢”决定，也许会这样抱怨：“如果可以保本出局就好了，我也不指望赚钱了，只要别在这只烂股票上让我亏本就好了。”那么现在只能坐等股票反弹到购买成本价，然后运用解套技巧保本出局吗？

　　这是大部分中国股民的做法，从开始买人股票梦想大赚一笔，到后来套牢后转变成为“价值投资”思路。如果非常看好这只股票的未来，其实可以采取“越跌越买”的方式来降低你的股票购买成本，比如你最初是以100元/股的价格购买1000份股票，当股票价格下跌至90元的时候，你再购人1000份股票，这样你购买股票的平均价格从最初的每股100元下降至95元。所以一旦股票价格反弹至95元，你就可以保本出局了，但这时候随着所持股票头寸的增加，风险也增加了。

　　不过如果投资者想降低股票的购买成本，但又实在不想再往这只股票里投钱，也不想再承担更多股票下行的风险，那么，期权就提供了实现投资者这种想法的工具，即在不增加额外投资的基础上降低股票的购买成本。因此个股期权对于股票投资来说有着不可替代的作用。

　　假设投资者持有500股中等稀有金属公司（GSM）的股票，该股票目前的交易价格为55美元。不过这些股票是投资者在几个月之前以每股65美元的价格买进的。现在考虑建立这样一个期权组合：

　　买入5手6月执行价格为55美元的看涨期权，权利金为每股4美元；卖出10手6月执行价格为60美元的看涨期权，权利金为每股2美元。

　　建立这样一个期权组合，由于出售期权所得的权利金收入正好用以弥补购买期权的支出，因此是不需要任何额外支出的，即构建该期权组合是零成本的（不考虑交易手续费）。而这个期权组合为投资者实现了这样一个目标：原本股票价格反弹至65美元投资者才能保本出局，现在只需要股票反弹至60美元，投资者就可以成功逃离这只股票的困境了，而且不需要为构建这个组合投入额外的资金，建立这个期权组合也不会给投资者带来更多的风险。

　　下表是股票在各种价格下，投资者全部头寸的损益情况。

　　根据表上，可以直观地看到，一旦股票价格达到60美元，投资者就可以保本出局了。不需要额外的投资，也不需要增加更多的风险，但能降低股票的购买成本，世上真有免费的午餐吗？

　　显然天上不会掉馅饼，构建这个组合之后，投资者将放弃股票价格在60美元之上的收益，也就是说，一旦股票价格出现反弹，并上涨至60美元之上，那么无论股票上涨多少，都无法享受股票上涨带来的收益。这就是构建这个期权组合需要付出的成本，只是这仍符合构建组合的初衷：投资者并没有寄希望于通过这只股票获利，想的只是尽快“解套”。