期权交易的盈亏分析

　　期权交易的盈亏分析就是综合期权交易的收益和成本，以确定其盈亏水平的分析。期权有两种类型：看涨期权和看跌期权。每种期权交易有购买和出售两种选择。因此，出售看涨期权、购买看涨期权、出售看跌期权、购买看跌期权是期权交易的四种基本策略。各种交易策略的盈亏变动水平是不同的，需要具体进行分析。

　　I1。购买看涨期权的盈亏分析。购买看涨期权的盈亏水平可表示为：当Pm>Ps时，Rbc=Pm-（Ps+PP）；反之，当Pm0时为盈利；当Rbc<0为亏损。Pm为期货市场价格，Ps为敲定价格，Pp为期权价格。由此可知，购买看涨期权的盈亏水平分两种情况来计算：①当期货价格大于敲定价格时，期权购买者会行使期权，其盈亏水平为期货价格减去敲定价格和期权价格。此值大于零为盈利，否则为亏损。②当期货价格小于敲定价格时，期权购买者将会放弃行使期权，则其亏损额最大为购买期权时支付的权利金。因此，购买看涨期权的亏损是有限的，最大为权利金；盈利是无限的，其大小取决于期货价格超过敲定价格和权利金之和的幅度。

　　2、出售看涨期权的盈亏分析。由于期货市场是典型的“零和博弈”，一方的盈利即是另一方的亏损，因此，对看涨期权的卖方来说，其盈利即为看涨期权买方的亏损；反之，其亏

　　损即为看涨期权买方的盈利。

　　3、购买看跌期权盈亏分析。购买看跌期权的盈亏水平可表示为：当Pm≥Ps时，Pbp=-Pp反之，当Pm