关于私募股权投资基金的四大误区，签单前必读！

　　机会到处都有

　　真正稀缺的是专注和持之以恒

　　当朋友圈都在刷各种收益率12%的P2P理财产品的时候，大多数人不知道，这个世界上还有一批真正会赚钱的人“低调”得可怕。

　　他们凭借少量的资金切入早期项目，用犀利的眼光+持之以恒的耐心等待独角兽慢慢长大，最终收获百倍以上的超额投资回报。

　　在“无股权不富”渐渐成为高净值人群投资潜在认知的同时，我们也看到，少数投资人因承受不了私募股权投资基金的早期亏损，而选择退出。

　　对于中国市场来说，私募股权投资基金还是一个非常新生的事物，不少投资人对它仍然存在一些认知上的偏差。

　　这里，我们也想聊一聊私募股权投资基金的盈利特点和投资注意事项。

　　误区一：

　　私募股权投资基金的收益率是持续向上的

　　错——

　　通常人们在考察PE基金的收益情况时，会以时间为横轴，以收益率为纵轴画出一条曲线。

　　通过长期观察，人们发现这条曲线的轨迹大致类似于字母J，因此这种现象被形象地成为J曲线效应。

　　通过J曲线我们可以看到，私募股权基金的正回报通常出现在基金寿命的后面几年，而在此之前，基金存续的早期阶段，私募股权基金的价值经常是负的，并且是下降的。

　　这个阶段也被称为“眼泪之谷”（Valley of tears）。

　　全球私募股权基金历年收益率显示出来的J曲线

　　形成J曲线效应的原因是，在一支PE基金运作之初，基金要开始支付管理费和开办费用，然而这时基金所投资的项目还无法立刻产生回报，使得基金在最开始的一段时间收益为负值。

　　更重要的是，私募股权基金是创造价值的投资，它和企业一起成长，成功的投资是需要时间去培育的。正是因为这个原因，即使是最顶尖的管理人，在基金的早期也会出现收益赤字。

　　误区二：

　　私募股权投资基金中所有的项目都是赚钱的

　　错——

　　一般来说，一个VC投资的40-50个项目中，有60%以上是不赚钱的，而基金的整体表现大部分取决于其中30%左右的10倍回报项目，而如果非常幸运地捕捉到了一只百倍回报的独角兽，则可以大大提升整个基金的投资回报率。

　　以美国VC为例，基金中大约三分之二的项目都是不赚钱的。

　　数据来源：Seth Levine（2014），诺亚研究工作坊

　　误区三：

　　经济形势太差了，不敢投私募股权基金

　　错——

　　数据显示，多数情况下，经济状况较差的时候配置私募股权基金，最终获得的投资收益越高。

　　数据来源：Cambridge Associates，诺亚研究工作坊。根据Cambridge Associates统计数据显示，危机年代（2001年互联网经济泡沫和2008年次贷危机）持有私募股权基金，获得的收益都相对不错。

　　发生这种现象的原因在于，在经济形势不好的局面下，企业也处于经营相对困难的时期（估值较低、议价能力较弱、资金链紧张），私募股权基金可以用相对低廉的价格获取股权，退出时能实现较高的回报。从历史业绩来看，私募股权基金，往往可以成功穿越经济周期，回报远远优于股票市场。

　　误区四：

　　私募基金规模越大越靠谱

　　错——

　　虽然黑石、CVC、凯雷、华平都国际知名机构都有过单只规模超过100亿美元的PE基金，但实际上，无论PE投资还是VC投资，基金规模都不是越大越好。

　　数据来源：Picthbook，诺亚研究工作坊

　　从基金团队人数来看，相对于大团队来说，有的时候，小团队带来的收益想象空间可能更大。

　　通常来说，一家早期机构的投资加上投后团队不会超过20人，即使像经纬创投这样相对基金规模比较大的VC，投资团队也会控制在50个人以内。

　　控制人数的原因在于，在整个项目沟通的过程中，参与的人数越少越好，以保证信息的传达、共享和讨论都是完整的、没有差误的，高效的。

　　坚持是一种美德

　　很多人入手私募股权基金，主要是看中了它具有高收益的特点，但是对其背后的高风险却选择忽视，或者并不完全了解。

　　而那些架不住早期亏损的VC投资者，可能会面临着“折戟沉沙，百万秦军终属楚”的投资困境。

　　再次小诺也想再次提醒您，在您准备入手私募股权基金之前，这些关于私募股权投资产品的特点不可不知——

　　1、早期亏损，后期盈利。私募股权的投资回报率遵循J曲线，投资之后至少要2-4年的时间才能取得正收益。在长期投资中，过分看重短期收益，并不利于投资者追求并实现长期收益。

　　2、头部效应明显。从过去的市场角度看，接近三分之二的项目是失败的，只有那些捕捉到真正的独角兽并坚持陪伴的VC机构，才能获取巨大的超额收益。

　　3、经济低迷期，可能是私募股权配置的黄金期。

　　4、VC机构规模并非越大越好，精兵作战的小团队，反而更具盈利的想象空间。

　　希望各位在专注和持之以恒中能够找到属于自己的财富。