股市的顶由什么决定？什么决定股市的顶？

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　　中国股市，只要投机的气氛开始形成，就很难扭转，就像熊市的趋势形成之后很难扭转一样，源于中国绝大多数都是趋势投资者，而不是价值投资者。

　　当投机的趋势形成之后，发新股往往无法决定股市的顶，这时候新股一定是加速发行的。前段时间证监会不断提示股市的风险，还有报道说证监会约谈大量购买创业板的基金，这些有形之手一样无法决定股市的顶部。

　　为什么会形成这样的局面？源于中国经济过渡依靠货币，当央行不断释放货币的时候，趋势投资者就集体进场，央行释放货币加上储蓄搬家，这就形成巨大的趋势，无论证监会的约谈还是释放利空，新股发行等，都无法改变股市的趋势。

　　股市的顶一般都需要央行收紧货币以后才会形成，股市的存量资本和储蓄流入的资本在股市中是有巨大损耗的，股市的分红在沪深股市中是毛毛雨，可是，沪深股市是一个高换手率的市场，印花税很高，就会消耗股市的存量资金，加上新股发行和老股不断地再融资，在央行收缩货币之后，最终就会形成股市的流动性枯竭。这就决定了股市的顶。

　　很多人用美国日本的股市研究中国的股市，都不会成功，源于中国的股市与世界上任何国家的股市都不一样，绝大多数参与者都是趋势逐利者，加上政府也在股市逐利，决定了上涨周期的结束一般需要央行收缩货币，这种收缩的原因可能有很多种，比如通胀，比如汇率等；当熊市来临的时候，前期过量的新股发行、过量融资，流动性枯竭一起发作，只有经过很长时间的调整才能恢复股市的生态环境，这时就进入慢慢熊途，所以，沪深股市总是牛短熊长，这是客观因素决定的，不以任何人的意志为转移。相反，成熟股市没有政府在其中，新股发行按市场要求进行，成熟股市的再融资也比较少，加上价值投资占主流，就难以形成牛短熊长的情形。

　　但是，不同的时期股市的重点是不一样的，07年以前的牛市，中国出现城镇化的高峰，沪指风光；07年以后，城镇化接近转折点，09年开始的流动性释放，沪指开始让位于深综指；2012年以后，沪指、深指又开始让位于中小板和创业板，未来会怎么走？我估计各种板的概念将减弱，国有股指数将让位于民营股指数。

　　所以，本轮股市的最终高点，不能仅仅盯着沪指，如果你只看沪指，就看不到股市内在的真相，虽然这依旧是一轮流动性推动的，但流动性推动的顶点会以另外的方式来表示，创业板指数可以表示吗？我认为也难，源于证监会对进入创业板是有很多限制的，用中小板来表示应该更加合理。

　　所以，本轮股市的顶，除了盯着央行政策的变化和成交量的变化之外（前面说过），还应该关注中小板的技术图形，这个图形在今天最有意义。

　　从心理学来说，将股市99.9％的人都训练成多头的时候（媒体不断报道死了也不卖股票），就到顶了，在顶部逃走的不会超过0.1％，见顶之后可以见风使舵逃走的都是聪明人，那时很多人会用成堆的砖头拍你，因为他们的思维还处在死了也不卖的阶段。

　　另外，大家需要牢记，在政府之手没有退出股市之前，沪深股市牛短熊长的特点永远不会改变。