如何从股息率的角度选价值股

　　我们希望挑选出一些低风险的价值低估股票。我们选择了市净率低于1，代表折价买入公司的净资产；2011年三季度每股收益大于0，代表近期仍然盈利；2011年潜在股息率大于4%，潜在股息率的计算方法是用三季报中的每股收益除以最新股价。在中国A股2200只股票中，我们找到了近14只符合上述条件的股票。

　　根据这三个思路一共选出14只股票，其中有两个群体占的比重较大，高速公路板块占据了4席，钢铁板块占据了3席，两者占据了半壁江山。其余的2只建筑，2只区域地产，而铁路运输、铝业、造纸各1只。我们可以看出一个共性，就是它们都不具备太多的市场近期热点或概念。这恰恰是这些股票价格相对其保守价值低廉的原因。其中一些高速公路属于不具有太多增长新概念的股票，所以它们的价格和价值的差别可能非常有戏。但是一直被市场抛弃的钢铁板块难道就真的是没有任何希望的股票了吗？

　　而从股票的另一种收益方式入手，这些公司的分红能力如何呢？那么我们就要从现金角度来分析，公司必须具备充足的现金。所以我们剔除掉每股现金流净额为负的公司。

　　由于高速公路存在降低物流成本而遭遇政策整顿预期，因此赣粤高速、深高速并非上选。而中国铁建存在应收账款增加的预期，因此公司为了保证后续的现金，或许不会采取积极的派现政策。新钢股份其潜在股息率才4.19%，一般上市公司派现利润的1/3～2/3就已经属于高派现的公司了，那么对应的实际潜在股息率也就只有2%左右了，显然吸引力就不够了。逐一排除之后，最具备净资产下方且股息率尚有吸引力的也就仅剩下宝钢股份这一只股票了！

　　这时我们需要提出的问题就非常简单了。宝钢是不是一只真正被市场低估的股票？我们认为钢铁作为中间环节，上游受铁矿石和焦煤价格上涨影响，下游因固定投资增速下滑，市场萎缩，价格下跌，因此目前的钢铁行业正处于一个不景气周期中。但是如果我们从两个长远的话题入手，我们的结果可能有些不同。