估值最美莫过绩优成长

　　美国股市对小盘绩优成长股会给一个相对高市盈率的倍数。股价的高低，最终反映的是公司的经营业绩。

　　2001年网易曾一度跌至0.6美元/股，2006年一季度网易股价已经逼近100美元/股。

　　涨幅为155倍，这就是成熟的美国市场对于业绩增长的杠杆放大。网易的业绩拐点源于2002年开始的网络游戏业务转型，网易发布的2005年第四季度财报中，净利润同比增长1倍以上，每股收益0.96美元，消息一出，纳斯达克的投资者立即给予了其最热烈的追捧，网易股价扶摇直上。

　　股权分置改革重塑了国内股市的制度，促进了A股市场与国际股市的接轨。高股价并非高风险，反而随着业绩的不断提升，风险会越来越小。

　　利用美国股市的研究经验和对比分析，近期对新华传媒进行剖析，将研究成果供大家参考：

　　新华传媒由原华联超市资产重组而来，2006年是其重组年，由于补亏当年的每股收益可能不超过0.08元，但从其重组置换的传媒资产盈利来看，让人震惊。

　　根据新华传媒三季度季报内容看，9月份（重组后月份）实现利润1289.98万元。按照这个数据2007年保守预测这部分资产盈利6800万元。原华联超市增发募集留下的资金4亿元将用于再投资，这部分投资按平均收益率10%计算可产生利润4000万元。根据文化体制改革中经营型文化事业单位转制为企业的相关免税政策，预测公司可新增利润2000万元。

　　仅根据上述的计算，新华传媒2007年可预期的业绩复合增长率将达到500%。这里还没有包括公司本身的增长（全国图书销售年增长率6.7%）和股改中新华传媒提到的大股东资产注入。

　　歌华有线市场给予其2007年0.68元的每股收益预测，而其股价已逼近20元。而新华传媒近期股价仅在10元左右。

　　不通过这样细致的财务分析，投资者很难发现一个股票真正的成长价值。在和谐牛市中投资股票讲究估值而不是炒作，只有深入挖掘公司的业绩成长价值，这样才能真正抱上大金砖。