股票

如何分析市场有望由弱转强

  如何分析市场有望由弱转强?怎样分析市场有望由弱转强?怎么分析市场有望由弱转强?

  又到人心思涨时

  A股历史上,每次大的反弹或行情反转都有一个共同的特征:人心思涨。

  2000—2001年的牛市,实际上起于1999年5月19日。当时A股已历经了长达一年的下跌,市场人心思涨。2006-2007年的制度性变革牛市,准确来说,起点来自2005年5月股权分置改革启动。分析当时的市况,大盘跌破千点,市场持续4年低迷,成交量极度萎缩,跌无可跌,屡创地量表明人心思涨。2008年的大熊市,一年时间将股改牛市打回原形,在市场极端悲观的背景下,摩根大通发表了一份预测中国将出台千亿级经济刺激方案的报告,尽管报告并无任何确定性的内容,但在人心思涨之下,两市股指居然双双大幅上涨超过7%。事后来看,这只是四万亿投资计划下牛市复苏的一次预演。

  目前,又到了人心思涨的时候,但人心思涨,大盘就一定会上涨吗?此时此刻,我们更为强调的是人心思涨背景惊人的相似性。据Wind统计显示,目前有183只个股的市盈率回到2008年大熊市中1664点水平,同时有33只个股复权后的股价跌穿1664点,破发、破净、破增现象相当普遍。另一方面,A股市场的暴跌已经引起国内主流媒体的普遍关注。值得注意的是,新华社、中央电视台和三大证券报的评论均认为,数据短期回落不意味着经济未来走坏,不应放大股市下行的消极效应,传达了管理层对经济与股市的积极态度。

  政策取向越来越明确

  我们一直提醒投资者,人心思涨,只欠东风,下半年要密切关注政策取向甚至政策拐点的变化。现在看来,这种变化可能提前到来,至少政策取向越来越明确。

  其一,宏观调控回旋余地大。近期,有关二次探底引发二次刺激的猜测在媒体上逐步升温。首先,国家紧急实施西部战略,计划2010年西部大开发新开工23项重点工程,投资总规模为6822亿元。西部大开发政策的延伸,有望对资本市场带来战略性的影响;其次,工信部起草的“支持行业兼并重组”政策已上报国务院,将主要从金融、财税、资源配给三方面支持大型企业进行兼并重组;此外,新华社近日发文暗示,为了保证结构调整,实现经济转型,国家对战略新兴产业的扶持政策很可能超预期。

  另一方面,国际货币基金组织(IMF)最近更新的《世界经济展望报告》中,将今年全球经济增长预期上调至4.6%,同时警告称全球经济面临更大风险。报告预计,中国今年经济增长率将达10.5%,较上次预测提高了0.5个百分点。由此可见,市场此前对宏观经济过于悲观的预期,在某种程度上是反应过度的。

  其二,货币政策适度宽松灵活。近日召开的央行货币政策委员会2010年二季度例会强调,下半年继续实施适度宽松的货币政策,让市场吃下定心丸。事实上,央行一直自5月底以来,公开市场已累计7周向银行体系注入流动性,累计净投放量达到9030亿元,相当于下调了1.5个百分点的存款准备金率所释放的资金量。短期看,这个数字恰好与前5月央行3次上调存款准备金率1.5个百分点冻结资金9000亿相等,从而令市场有充足的资金供给。不排除央行未来几周加大回笼力度,但紧松结合、灵活有度是主基调。

  其三,房地产新政“重观察、慎加码”。随着上海房地产税试点方案被搁置,大多数地方政府的房地产调控细则迟迟未见出台,住建部近日否认9月对房地产第二轮调控。房地产政策取向越来越倾向于抑制部分城市房价过快上涨,重点打击炒房囤地而非打压房地产支柱产业,通过加快经济适用房和保障性住房建设解决居民住房难问题。