如何分析非常态股票回报率

　　股市频繁震荡暗示了回报率的非常态性。正态分布，即任何可能结果是对称分布的，这意味着平均回报率（投资者获得的）和中位数（范围中的中间值）近似相等。然而，在负偏态分布意味着许多不成比例的结果分布在平均值以下，形成一个“厚尾”（即负离群值，由于非同寻常的急剧逆趋向，使回报率偏离至平均收益小于中位数的范围。）

　　事后看来，上世纪80年代和90年代因股票投资成为获利颇丰的年代。然而，这一时期最显著的特点不是股票的业绩表现，而是通货膨胀得到控制的方式。这个极有利的背景使其难以成为未来投资回报率典范的可靠时期。因此，依托这些在未来可能恢复的旺盛交易条件以抵消现在的荒年，是很不实际的。投资者需要注意负偏差回报率的可能影响，并寻求在构建自己的投资组合中解决这一问题。

　　爱因斯坦发现，“世界上最强大的力量是复利。”大量的利润随着时间的推移可以从持续的成倍增量增益中获得。可以断言，在明确的基础上，爱因斯坦不用提倡以最保守的方法进行投资，只需警惕在追求更大收益时突然逆转的严重后果。这是一个被《华尔街日报》称为“巨大损失的残酷数学”的概念。例如，一年内下跌40%的价值不能和第二年上升相等的比例相抵消。事实上，实现80%的反弹才能恢复平价。