股市何时进入资金推动阶段

　　日本1970年代经历过类似中国现在资本过剩、经济结构转型并启动内需和新兴行业的历史阶段，如果日本的过去预示着中国的未来，则可以得出中国未来10年“炒楼不如炒铺，炒铺不如炒股”的投资原则，住宅一般，商业地产更好，而股权投资的黄金时代其实就是当前。

　　经济青黄不接，股市进入资金推动和主题投资阶段

　　世界变了，美日欧倒下，中国崛起，全球资金流入中国。经济变了，新兴行业中小公司百花齐放。股市也变了——回到1999年的资金推动和主题投资时代。

　　中国股市每一次牛市的主线都不同，1996—2001年经济青黄不接银行系统超发货币，房地产市场还没有形成，过剩的资金涌入股市，但上市公司业绩差，资金推动加主题投资成为主流，个股潮流是炒小盘科技重组，偶像是庄家德隆，但5年牛市的结果是庄家崩盘和科技泡沫破裂。

　　吸取投机泡沫破裂的教训，2003—2007年股市主线转型到价值投资。历史背景是出口、房地产两个引擎带动中国经济起飞，国民富裕、第一次产业升级，重化工业、资源类和房地产借估值和成长成为主流。股市也产生了5朵金花，市场潮流是炒大盘蓝筹估值溢价，这阶段偶像是价值投资的巴菲特，最终经济和股市坐了一次过山车，2008年全球经济景气周期结束，价值投资和长期持股的泡沫也随之破裂。