通货膨胀会对股价造成什么影响？

　　通货膨胀在当代是困扰世界经济发展的一大公害，亦是人人谈论的重大经济问题。对通货膨胀有种种不同的解释，对股票上市公司来说，最关心的是厂商的成本、物价的波动、利润的预期。

　　在通货膨胀的条件下，股市一般表现为：在通货膨胀初期，整个社会货币供应量增加，货币流通速度加快，市场利率水平下降，而股指上升，股市兴旺。在通货膨胀的持续时期，时滞作用消失，物价普遍上涨，生产成本上升，企业收益率下降，加之人们的实际货币收入下降，流入股市资金量减少，股指必然下落，股市出现低迷状况，人气下降。

　　通货膨胀会造成两种相反的结果。在经济不景气时期，由于工厂工资降低，需求减少引起原料价格下跌，厂商从技术上或组织「注重生产效能的提高，使生产成本降低，但售价无法提高。在经济高度繁荣时期，工资上涨程度较生产效能的改进更快，加上原料价格飞涨，而使生产成本提高，导致售价提高，影响销售量。

　　以上海股市为例，从1990年12月19日到1993年2月16日，在26个月的时间里，以总体涨升为走势特征，涨幅为164倍，而这段时期的通货膨胀则处于低位徘徊，保值贴补率为0。1993年初，通货膨胀压力开始明显增加，主要原因有：经济结构失调，1993年T业产值比1992年增长22.8%，过高的增长速度使我国经济结构失调的矛盾日益显露，原材料能源供应短缺问题日趋严重，交通运输尤其吃紧，农业发展潜伏着多种不安定的因素：，由于失调的经济结构不能适应经济高速增长的需要，物资供应无法满足经济增长的要求，物价飞速上升。其次是总需求过多

　　，1992年货币发放过多，信贷投放过大的情况下，1993年货币供应过度的问题更为严重，信贷投放远远超过原计划，特别是有些地方盲目攀比，急于上项目铺摊子，要求银行多发贷款，导致了“太多的货币追逐太少的商品”。从而推动的持续上涨，而股价则逐级盘下，从1993年2月至1995年2月，两年内跌幅为66.43%，

　　1995年初和1995年中期通货膨胀率和保值贴补率开始见顶回落，股价走势也呈逐级盘高。

　　通货膨胀虽然能影响股市，但完善的股市对通货膨胀也会有一定的抑制作用。它的作用具体表现在以几个方面。

　　（1）股市的发展与完善，为社会提供了多种类型的金融资产，为全社会货币收入的增长提供了分流的可能性与现实性，减轻了过多的货币量对市场的压力。

　　（2）优化资金的配置，促进产业结构的调整，产业结构的合理化是国民经济健康发展的重要基础，也是抑制通货膨胀的必要条件。资金总是向着效益好的企业、行业和地区流动，这是由利益导向的。在股市上尤其如此，股价的高低最终是由它的内在价值决定的。股市上资金的流向还对股市以外的资金流向的示范效应，包括证券、信贷资金、财政资金、外资、民间集资等；同时，股市具有产权转移的功能，通过股票的买卖与转让、联合、重组、分立、收购等活动，充分利用市场机制，促使存量结构优化。

　　（3）提高企业资金的使用效益。资金使用的低效是我国通货膨胀的主要原因之一，股市对于提高资金的使用效益的作用在于：通过对上市公司的监督，形成对上市公司的硬约束促使企业不断加强管理，开拓市场，提高效益成为股市上的胜利者。