为什么收益率曲线逆转意味着股市疲软？

　　逆转的收益率曲线，如2000年第一季度所发生的那样，意味着短期利率已经升到长期利率之上。这通常发生在美联储的一轮紧缩银根之后，并且在过去是经济疲软的早期警告。它的发生可以解释2000年第一季度市场从超买板块（像生物技术和高科技）向抗跌性更强的板块（像医药、房地产和公用事业）的轮换，因为抗跌性更强板块在经济放缓时表现更好。无论情况是否真的如此，市场本身通常就为未来的价格趋势和经济趋势提供了线索。

　　演化中的跨市场模型

　　技术派中一些人士甚至怀疑跨市场研究在技术分析人员心中是否占有一席之地。我很高兴地告诉大家，市场技术人员协会现在已经将跨市场分析列为技术分析的一个正式分支。1991年，由于市场间相互联系在资产竞争性配置领域的专门应用，大多数研究的重点放在了这种联系的宏观方面。所幸的是，10年前提出的观点经受住了时间的考验，并且在20世纪90年代里站稳了脚跟。

　　技术分析的基本假定之一是市场涵盖了经济的基本信息。市场分析人员研究市场，以试图破译其中关于将来趋势的预言，这一点没有别的地方比在跨市场分析领域更为典型。金融市场总在传递信息，诀窍在于懂得如何去解读它。这一点可以通过跟踪所有的市场—不只是一两个，以及把他们的相互关系全部加以考虑来完美地完成。跨市场模型在宏观资产配置策略方法中有用武之地，而在板块轮换策略应用上的作用甚至更大。