你如何看保证金交易？你会向普通的投资者推荐它吗？

　　经纪人可以用你的股票作为质押到银行借款。他们通常使用所谓的经纪人贷款利率，该利率一般会比主流利率稍微低一点。由于涉及质押，对银行来说这是个很大的贷款项目。经纪人通常会在银行利率的基础上加一些点差。如果你只是一般的客户，他们可能会加2~3个点；但如果你是大客户，加点可能就会小一些。但在任何情况下，你所承担的利息率都是十分高的，利息会从你的账户中直接扣除。经纪人在保证金业务方面做得非常好。实际上，许多零售经纪商获得的融资利息甚至要高于他们的佣金收人。这就是经纪人热衷于保证金账户的原因。但是对于你一个投资者来说，可能并不一定会很好！

　　如果你有25000美元，也许你买人的股票的价值就不应该超过25000美元。一般的投资者都会用保证金一下买进价值50000美元的股票，而如果几天之后股票出现了回调，他就开始着急了，然后急急忙忙跑到经纪人那里退出了股市。从经纪人开始为他融资的那天起，利息就在一天一天往上涨。这个融资的利息也不是--星半点儿。为了买入这些股票，你每个月要付的利息可能就是1%，而这个利息都要从你的收益里而扣成。既然进行了融资，那么你的收益实际上就是在减少！

　　同样，如果你使用保证金的话，你可能就会过多地买人某一只股票。举一个例子。我1966年进行股票交易的时候作了大量的研究，我当时十分看好斯波里。兰德（Sperry Rand）。我认为这只股票相对比较便宜，我应该会操作得游刃有余。我认为买得越多就会赚得越多，于是，我索性使用了全额的保证金。我自己的账户上有20000美元，又从经纪人那里得到了20000美元的融资这样，我就以每股20美元的价格买进了2000股。我当时确实选对股了，但是我把所有的资金全都投在了这一只股票上，因而就完全没有了后劲。很短段时间之后，我退出了这只股票，最后打了个平手。然而之后，斯波里的表现却要远远超出我的预测。在接下来的几年里，该股票上涨到了每股70美元。如果我当时继续持有的话，我之后就可能赚50个点，这样一来我账户里的20000美元股本就可能获得100000美元的收益。然而，这都只是幻想罢了！

　　首先，我最不应该的就是见高点就卖出；其次，我持有的股票显然是过多了一多得以至于最后承受不住压力了。当时最明智的选择应该是最多买入500股，因为如此一来，我就能有更大的后劲，从而也就能够抓住后来50个点的收益了。每次想到保证金的时候我都会回想起斯波里。兰德。我对保证金交易的感觉并不好。