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市场中到底有没有主力?深入探讨对证券市场中的主力?

  证券市场上有一个根深蒂固的观念就是“庄股思维”,人们认为股票行情之所以能够大幅上升是因为主力拉升的。众多的证券分析师和投资者都喜欢研究主力行为,我发现很多分析师把用主力行为当作分析行情的万能钥匙,似乎可以解释一切不能解释的问题,凡是说不清楚的问题用“主力行为”一解释就“明明白白”了。股评家喜欢讲,股民也喜欢听,于是乎,说者乐其猜,不厌其说,听者乐其闻,津津有味。有意思的是,美国股市发展200多年,没有一本专著是介绍主力庄家的书,反倒是中国股市只有短短的十几年历史,跟庄方面的书籍可谓比比皆是,诸如“炒股秘籍”“看盘大法”“筹码分布”“机构操盘手法揭秘”等。

  市场中到底有没有主力呢?绝大多数投资者在市场上磨砺一段时间之后,会从心理感受到有一股“神秘”的市场力量的存在,它几乎无所不在,无所不能。在美国,人们用“他”来描述这股神秘的力量;在中国,人们则是用“庄家”来描述这股神秘的力量。人们认为趋势的产生是“庄家”所为。市场到底有没有能够左右市场的“庄家”(或“他)呢?很多投资家认为,这股“神秘”的市场力量不是一一个有形的实体,而是一股无形力量的总和,是众多投资人心理弱点的总和,是一一种市场心理力量的总和。

  心理学研究成果表明,当理性的个人为了某种共同利益(或目标)的追逐而集合成一个群体,并进而形成共同的群体心理特征时,个人的理性便不复存在,而表现成群体的非理性集合,市场则表现为群体非理性的狂热。在共同利益的驱使下,人性的弱点极容易相互感染、相互安慰、相互传递、相互促进、相互增强,于是利益促使人们追涨杀跌,其合力远远大于简单的算术之和,极易由群体的非理性思维取代个人的理性思维。由于它是非理性思维的集合,当然给人一种无所不在、无所不能、无坚不摧、所向披靡的神秘力量的感觉(本段文章摘自波涛的《系统交易方法》。波涛认为,证券市场上没有主力,所谓的主力就是群体非理性的集合。我则认为,证券市场上主力的确是存在的,但主力只是群体心理的一部分。

  表6-1是2005年3月的基金重仓持股表,从表中我们可以看出,上海机场有108家基金持有,长江电力有106家基金持有,中集集团有59多家基金持有,这说明市场中主力机构的确是存在的。

  以上数据说明,市场的确存在着主力机构,在目前的中国市场上,主力机构主要由基金公司、机构投资者和QFII所组成。

  市场中既然存在着主力机构,我们就有必要去研究它们的行为,研究它们是怎么分析、研究和投资的,研究它们具有什么样的理念和优势。

  我曾听过多位基金经理的演讲,发现大同小异。我也曾研究过巴菲特的投资理念和方法,看过国际九大基金经理的访谈录,虽然他们的成功方法并不完全一样,但是大致相同,本质都是一样的一一“业绩增长”。这是不同的基金经理共有的理念。有些股票,上百只基金共同持有它而形成基金扎堆的现象,有时基金持有总量甚至占流通盘的70%以上,这正说明他们非常看好公司未来业绩的增长,拥有相同的理念。不同的基金经理所讲的方法大体相同,基本上都是采取自上而下或自下而上或两者结合的分析评估体系,只不过他们所研究的侧重点不同,有的注重成长,有的注重价值。

  作为专业的投资者,主力机构的优势是不言自明的。它们具有专业优势、信息优势、调研优势和资金优势,所以它们通常能够取得比普通投资者较好的业绩。如果我们能够跟得上机构投资者的脚步,与“庄”共舞,当然是再好不过了,那么事实上能不能行得通呢?我认为是行不通的。虽然说主力在证券市场上是存在的,但是要深入研究并及时把握主力的动向却是十分困难的。

  研究主力行为,一个直接的恶果就是产生“庄股思维”,认为行情的拉升是主力所为,由于有了庄股思维,对于业绩优良且成长性较高的公司,当股价大幅上升时,人们通常不敢买,然而越不敢买则升幅越大,事实证明不敢买的决定是错误的。其实,个股的长期趋势是由公司的经营业绩决定的,与主力机构完全无关。一只股票有没有主力以及哪个主力在里面,对于公司的经营是没有任何影响的,主力机构并不能改变一家公司的经营状况,不能创造价值,他们只是公司投资价值的发现者,主力机构只不过是起到了主导和推波助澜的作用。

  其实主力机构也不是万能的,否则基金普遍亏损的现象就不会出现了。2001年以来,股市出现多年的漫漫熊市,基金再次出现大面积的亏损,基金亏损就说明了基金管理公司的分析和判断出现错误,跟他们做的结果也必然是亏损。在2005年上半年,150只股票型基金竟然有144只出现了亏损。2008年股市出现了大跌,基金普遍出现了大幅缩水,这说明基金也只是证券市场的参与者。期货市场上,还分多头主力和空头主力,我们跟着哪一方的主力进行操作呢?如“3·27”国债事件,万国证券在国债期货上的做空,导致结果损失惨重,知道并跟随的人都成了陪葬品,按趋势操作的反而大都获利了。

  斌先生在《时间的玫瑰》一书中也做出这样的论述:假设市场主力的初始资金是10亿元,每次交易的回报率是1倍,那么第10次就是1万亿元了,这显然与市场的事实并不吻合,其实大资金投资也是遵循小概率规律的。A的用关于主力的问题,其实没有必要去深究,“业绩才是证券市场永恒的主题,高成长性才是推动股票价格大幅上涨的真正动力”。正因为主力机构认真地去研究、分析、发现、挖掘上市公司的投资价值,并且能够长期持有,所以他们的业绩表现较普通的投资者为优。与其整天忙于跟庄研究,不如静下心来研究上市公司的经营业绩及其个股的运动规律。