题材最大问题何在?价值投资如何选股?
一、题材最大问题是空间不够
粤传媒大幅高开后,快速密集成交封板,四板高度一度刺激题材全面走强。随着午后其炸板下挫,题材股风险骤增,万兴科技、德生科技的打板客都是15点的大面,午后冲板个股也纷纷炸板。海航创新的四天三板,体现龙头地位;题材炒作重在催化及资金选择,不要总和基本面估值业绩挂钩,否则理解不了。题材当前最大的问题就是空间不够,三板到顶,四板是坎。盘面一直有资金尝试热点带节奏,但就是没有新题材涌现,新老题材过渡期容易亏钱。涨幅排行榜,又是一大批超跌严重的个股居前,这是风险偏好降低的标志。
题材面临大风险的同时,也在孕育大机会。资金上周杀一波妖股,这周杀一波海南,半导体今天又分化,杀出来的资金一定会寻找新主题,只是欠缺催化因素。这就是存量博弈的核心,盈亏同源。短线最好的切入点是转势题材的转势板,一旦抓住,最为暴利。华锋股份首板算半导体元器件的转势板,提前一天启动,但次日机会稍纵即逝,今天更是直接一字,明天先回避。太辰光直接一字开盘,炸开下杀幅度深,回封就难,明天若高开强势,有反包预期,大幅低开则可博性价比。
半导体是目前唯一没有深度调整还在高位的板块,走强逻辑中线行情,资金反复运作,但就是走得不顺畅,趋势强于爆发力。昨天涨停股今天分化,高位的放量分歧,低位的只有前排还能连板,按三板到顶的话只能低吸。今天热点是有色金属,长期未动,只是期货涨价的催化因素不强,关注龙头丽岛新材、贵研铂业,大幅高开想直接加速就放弃。短线操作就是在不断观察,不断试错。
二、价值投资选股的两个方向
题材弱化同时,价值标的市场关注度上升。价值投资长期看一定有效,股价长期表现由基本面决定,这点毋庸置疑。但价值投资不会每年有效,或者说不会每年都战胜市场,就因为套利资金的收益会边际递减。16-17年是价值投资大年,投资者被洗脑,总想找只价格便宜业绩又好的重仓。机会不能说没有,但信息高度发达的今天,选股越来越难。去年大涨,优质标的的估值都不算便宜,只有大熊市才是遍地是黄金的机会,不过届时大家又不敢动。
当前做价投面临两难选择,一是选择净资产收益率超15%,业绩增速高的公司,但要承受高估值风险。二是选择资产质量未必很好,业绩增速一般,但确实估值不贵的公司,这会承受时间风险。第一类是高点跌幅近20%的价值龙头,如美的集团、伊利股份,但估值仍在5年平均1个标准差以上。关键看一季报表现,超预期会更吸引北上资金及QFII,偏爱净资产收益率高的公司。
第二类不算各细分价值龙头,吸引关注的是估值不贵。上周五《老郭面对面》介绍的安井食品,食品细分龙头,还有兖州煤业,煤炭行业资产质量最好,都是估值在历年平均值之下。还有就是答疑时有人问的白云山,资产质量不高,但确实在大市值医药股中估值便宜,5年平均1个标准差之下。只有通过基本面分析,建立公司的价值锚,才敢跌下来买或加仓。主题投资是追涨杀跌,技术走势强者恒强;但价值投资则是追跌未必杀涨,均线等技术指标都是跟随股价走势的,引导股价的是投资者的预期差。