运用自由现金流量时的注意事项

　　1、自由现金流量虽有概念上的普遍认同，但并没有计算自由现金流量的统一标准。本文列举的计算方法是最为简单的方法，也是较常用的方法，但并不是最准确或最好的方法，投资者可以根据需要，采用已有的计算方式或者自己认为合理的方式。但无论采用什么计算方法。有一条是共同的，也是必须记住的，就是自由现金流量一定是保证企业正常经营与发展之后的现金剩余。

　　2、公司较长时间存有太多现金并不是一件好事，这可能折射出企业当期没有较好的发展方向，并会引来“铁公鸡”的坏名声。企业创造正向自由现金流当然是好事，但是大量的研究和案例表明，拥有太多自由现金流的企业，往往是缺乏良好投资机会的企业。这些企业又没有将现金回报给投资者，实际上是一种资源的浪费，也是对投资者不负责任的表现。在看待这个问题时，要研究企业的发展战略思路，尽量理解经营者对未来的看法和计划。

　　3、自由现金流量对企业的价值评估有非常重要的地位，但并不是说它可以独自担当如此大任。毕竟企业的价值体现在方方面面，还包括许多无法以现金表达的资产，比如商誉、科研能力、社会关系，还有一些在某一段时间里无法兑现的利益等。因此，在利用自由现金流量评价企业价值时，仍需要结合其他关键指标，这也同任何指标分析都需要结合其他指标一样。

　　4、自由现金流量包括负债部分，企业运用负债经营自然有负债成本带来的负面因素，过高的负债会提高企业的财务风险，也影响自由现金流量对企业未来的判断。具体分析该项指标时，可以结合企业的流动比率、资产负债率，以及企业运营效率等指标。

　　5、自由现金流量较适合评估那些盈利水平确定性较强的行业和企业，而评估一些可变性较大的行业或企业，则相对缺乏可靠性，这需要结合行业或企业的发展阶段来具体分析。处于发展阶段的公司和那些经营不善、负债累累或即将破产的公司，都可能出现负值。此时就需要针对不同企业进行具体分析。比如，公司所处的行业是朝阳行业还是夕阳行业，公司在行业中的地位如何，公司是否正处于产业结构转型时期，新的项目是否有前景，等等。

　　6、注意对比分析。在分析自由现金流量时，要采用公司与公司之间的对比分析，指标变化趋势分析和与自由现金流量相关的其他指标对比分析。对比分析是财务分析的精华，本书中多次不厌其烦地重复地提及，读者必须记住，它是财务分析的最基本方法。