电力股的投资策略

　　电力股投资策略

　　在目前电力供应紧张和经济持续稳步增长的双重拉动下，电力行业面临较好的发展机遇。目前已经有一种观点认为，调整电价，利用价格杠杆控制用电也是一种节流方式。

　　另外，自2005年5月1日起，全国销售电价水平平均提高2.52分/千瓦时，各发电企业的上网电价也从5月1日开始有不同幅度上调。随着“煤电联动”方案正式进入具体实施阶段，电价的上涨将在一定程度上刺激电力股的股价回升。在这种背景下，电力板块投资价值正在逐渐显现出来，电力股即将形成价格拐点。

　　电力行业的上市公司数量较多，在深沪两市上市公司中占有相当大比例。整个电力板块主要可以分为火电、热电、水电和油电四种。

　　火电类上市公司包括华能国际、粤电力、广州控股、申能股份、华银电力、内蒙华电、漳泽电力、长源电力、赣能股份等。火电类上市公司业绩较好，火电企业单机参数高、性能好，规模效应强，普遍是所在地区的主力发电企业，总体盈利能力优于其他类型的电厂，但仍然存在一定的地区性差异。由于煤炭消耗约占火电成本的50%，煤价的持续上涨将在一定程度上抵消火电的盈利空间，

　　热电类上市公司有祥龙电业等。热电企业资产规模小，主要是为大中型城市供热，发展空间不大但业务稳定。

　　水电类上市公司有桂东电力、钱江水利、闽东电力、明星电力、乐山电力、峨江水电、桂冠电力、三峡水利、乌江电力等。水电的业绩相对较为稳定，但由于水电企业多处于经济落后地区，加之上网电价普遍较低，水电企业业绩历年都低于其他类型电厂。而且，水电企业容易受到降水量、早情等自然因素的影响，出现一定程度的波动。

　　油电类上市公司有深南电、穗恒运等，是以油和煤炭为主要成本的电力企业。这类上市公司容易受到油价波动带来的影响。所以，上市公司的盈利难以得到根本改善，盈利水平不高，产业前景不乐观，面临严峻的生存压力。油电单机容量小、能耗高、效率低，是我国逐渐淘汰的对象，目前主要存在于用电有缺口的经济发达地区。

　　除了以上四种主要分类以外，其他还有垃圾发电的岁宝热电、泰达股份，太阳能发电的天威保变，风电类的特变电工等，虽然目前的发展规模还有限，但产业前景值得看好。

　　供不应求的状况将导致相关发电量有保证的电力公司从中受益，加上电价增长的因素，上市公司整体业绩会因此水涨船高。

　　但从长远的角度而言，电力企业的发展必将走向两极分化

　　，分化的动力主要来自于以下几个方面：

　　①从成本的角度而言，水电的成本相对低廉，业绩前景较好，也更有投资价值；火电次之，因为煤炭价格一直处于较高水平，造成火电成本居高不下；油电的业绩前景最差。

　　②从电力企业的规模角度分析，由于电力企业具有明显的规模经济效益，规模大的公司明显好于规模较小的：例如，在每股收益方面排名靠前电力类上市公司的规模均较大，在电力行业上市公司中综合实力排名也靠前，这类电力股的成长性值得看好。

　　③从地域分布的角度分析，由于沿海地区电力需求增长较快，这些地区的电力企业盈利空间相对较大。

　　综上所述，从投资的长远角度考虑，在选择电力上市公司时，必须区别对待。重点关注水电、火电企业，不要介入油电类的夕阳型上市公司；关注底部形态坚实的电力股；关注业绩稳定的电力上市公司；关注沿海地区的电力上市公司。

　　此外，那些控股股东实力雄厚，行业地位突出，有一定规模优势的公司，具有更大的投资价值。