喜力的五年期预测：营业额

　　每年的营业额等于在前一年营业额的基础上增长一个预期的比例。预期增长率是销售量增长、价格/产品结构变化、货币影响和收购形成的增长的总和。

　　2004年的预测是基于分析师的预测做出的。2004年的预测包括销售量增长1.5%，价格/产品结构变化1.5%，收购形成的增长8%，货币影响减少1%。我们一般并不预测货币变化，但是喜力通过部分套期保值，规避了2002年和2003年美元下跌的影响。除非在2004年美元走强，否则2002年和2003年美元的走低还是会降低2004年的营业额，因为套期时限已满。

　　因为喜力在增长相对缓慢的发达市场业务比重很高，对于接下来的4年，我们预测喜力的基础销售量平均年增长1.5%，稍微低于行业水平。销售量的地区性结构会影响达成的平均价格，因为新兴市场的价格较低。我们预测在明确预测期内，有效价格增长率会降低至年1.5%并一直保持这个水平。最后，我们假设收购增长速度会在5年预测期内降低。我们预测2004年的营业额增长率为8%，并将在2009年跌至零。