中小储者该如何战胜通货膨胀？那人们应该借债吗？

　　通货膨胀：民主的代价

　　通过进一步的民族解放，这种差异看起来会变得越来越大。也许我们能够借助现代科技减少甚至消除这种差异，但为此我们必须提高生产，而这又要求巨额的可能会带来通货膨胀的新增投资。在进行新增投资期间，人们必须严格限制消费。这样就出现了一个政治问题：由于政府必须向民主议会解释自己的工作，并且每5年就必须參加新的选举，所以，有哪一届政府会愿意采取上述的必要措施呢？随着每4年或5年的选举，所谓的“自由世界“就会处在一种长久的专制中，即蛊惑人心的宣传专制。出于“蛊感人心的宜传”的原因，不管是保守还是左倾的政府在台上，这些必需的措施永远都不会被实施。

　　几年前，我同美国自由主义学派最知名的经济学家米尔顿。弗里德曼一起度过了几个小时。他声称，存在制止或至少是减缓通货膨胀的手段，但这些手段会由于“政治方面的原因”而变得不可行。他是说“政治方面的“，我却宁愿声称是由于“蛊感人心的直传”的原因。

　　在这种情况下，“工资—价格”螺旋还会继续。但大众越意识到这种不可解决的状态，他们就越会被通货膨胀的恐慌所侵袭。这是心理的原因，也是最危险的原因。最后结论就是：没有什么解决办法，因为通货膨胀是民主的代价。

　　那么中小储者该如何战胜这种灾难或保护自己呢？对此存在各种各样的办法，下面是在通货膨胀时应该注意的事项：

　　绝不能让现金在家里睡大觉或仅仅停留在没有利息的活期账户。如果你太谨小慎微或年纪大了并畏惧各种有形资产，你可以把钱作为高利息的固定存款存入银行一年或几年，但这种高利息经常只是一种外表的假象。利息收入低于持续的通货膨胀率。扣除税賦后，投资收益是负的。

　　固定利率的有价证券也是同样的道理，此外，这些有价证券还有价格风险，因为即使是绝对保险的债券和抵押債券，如，果资本市场的利率上升的话，价格也有可能下跌。

　　人们当然可以投机，根据景气状况从一个行业转向另一个行业。但这是我们的狩猎场，是具有多年经验的股市专家的狩猎场。

　　储蓄者的地狱，债务人的天堂

　　有一点是肯定的，有时你必须要有勇气放弃利息。还没有人是靠利息致富的，这也是符合逻辑的。我们的资本主义制度不会给你带来任何礼物。用一句话说：通货膨胀是储蓄者的地狱，债务人的天堂。在20世纪通货膨胀时，投机者能够以赊账的方式购买整个住宅区和工厂，然后，他们再以贬值的帝国马克毫不费力地支付买价。我不相信这种极端情况的时代还会重新来临，当今政府绝对不会允许这样的利润存在。但即使在今天，在微小的范围内，储蓄者还是能够从负债中获利。那人们应该借债吗？问题是：向谁借债，如何借债，为什么借债？之所以要提出这些问题，是因为在非常时期，政府会采取能够让债务人破产的措施。

　　当然，人们也必须拥有有形资产。这适用于所有大中型储蓄者。但是，由于政治、社会和心理上的风险，可供选择的有形资产种类越来越少了。无可否认，最近30年以来，有形资产的拥有者获得了一个可观的资本增长，特别是这些盈利还不用征税。

　　别再迷恋黄金

　　黄金价格的操作对于前面描述的通货膨胀癔症作出了很大贡献。因为黄金的价值有着值得注意的特性，一方面，它会因通货膨胀而提高，另一方面，一旦它的价值提高了（哪怕是被人为操纵所抬高的），就会进一步使通货膨胀升温。这是一个恶性循环。以战场来作比喻，黄金就是旗帜和号角，在它之后，其他的原材料都会随之跟进。

　　自古以来黄金对人类就有着无可比拟的吸引力，这是不争的事实。但我却要将它列在边缘财富之下。资本主义体系里，我们只能通过收益或者说它们的未来的收益来评估一项投资的价值。而黄金就如同钻石或艺术品收藏品一样，只能通过它们各自的市场，通过供给和需求来评估。

　　但供给和需求只是心理动机。一件艺术品的价格是人们从第三者（博物馆、收藏家、商人或投机者）那里得到的那个金额，而这完全是流行时尚的问题。因为，即使是在艺术品不是出于投资，而是为了乐趣而被购买的时代，艺术品的价格也会受到时尚的影响而发生很大的变化。曾经是天价的一件艺术品也许会跌落到只有它的一小部分价值，如果这种风格或者这位大师不再受大众或者收藏家青睐的话。但时尚本身又是受那些对此有某种兴趣的人操纵的。大众传媒和拍卖会也起了不少作用，在那里，价格会被业内人士所推高。这涉及所有的艺术品：家具、瓷器、青铜器和其他各种收藏品。这种操纵价格的行为同样发生在黄金上，只是有一点区别，黄金的价格在相比之下是最容易操纵的。战争、革命、内战和货币贬值，所有这一切都能成为理由。凭借这些理由，那些胆小的、为自己那点家产担心的大众很容易陷入恐慌。

　　匈牙利国民银行的总裁亚诺什费克特先生曾风趣地说：“全世界有300个经济学家反对黄金，但还有30亿人支持黄金。”他只是忘记了这30亿人的大部分并不拥有购买黄金的美元，即使撇开这一点不谈，他们中的大部分也是很容易被操纵的。在过去的年代中，这种操纵很大规模是发生在黄金活动集团一边，即由南非、前苏联和几个瑞士、德国的机构组成的联盟。他们由此获得大量的业务。

　　我知道黄金狂热分子的理论：“黄金是永恒不朽的“。可是这种质量却无法用马克和芬尼来表示。“永恒”这种质量值每盎司100，或者500甚至I000美元吗？不管是值100美元还是值I000美元，黄金都是一样永恒的。作为商品，黄金有它自身的成本价值，可这种成本价值不是绝对的标准。首先，各个金矿的质量不一样，此外，成本本身也会随着时间的推移而变化。即使成本本身也不是销售价格不会下跌的保证，如同20世纪30年代在很多原材料中出现的情况。

　　黄金是成千上万之人崇拜的对象，但不是富裕和过度发达的国家（如美国。日本和英国等）的偶像。这些国家的人也小规模地购买黄金，但并不是出于对黄金的崇拜，而是希望以更高的价格继续出售它。当然总是有人特别欣赏这种黄色的金属，甚至醉心于它，但当黄金价格上升到一定的高度后，他们就排斥黄金了，为的是想以更便宜的价格重新购买它。假定储蓄者不想用黃金投机，并已经拥有其他的投资资产，他应该对黄金采取种什么样的态度呢？

　　对此我想引述狂野西部的一个小故事：美国一个小城有声望的市民们每天都在一个高级俱乐部午餐。他们禁止侍者的任何打扰，除非遇到了洪水，火灾或印第安人从西方过来。通过在衣柜或其他地方隐藏一些金币或金条，他们对上述情况做了很好的准备。

　　即使在今天，这些情况依然可能发生，“红皮肤的人”今天还会来。只是这一次肯定不是来自西方，而更可能是来自东方。对于这种情况，一切便于隐藏的东西包括黄金就是最好的资产。在这一。点请允许我做个小小的辩解。

　　回到我们的严肃话题：在特定的前提条件下，在有限的范围内，黄金仅仅暂时可以充当一种必要和很好的投资方物品。