迟来的爱：信息披露不及时会有怎样的后果？

　　对于证券市场上的投资者来说，时间就是金钱，及时的信息披露，有助于投资者作出正确的投资判断。可有的上市公司未按规定及时披露信息，利好利空总是“迟来的爱”。这也导致经常可见不及时的信息披露，为内幕人员利用时间差进行内幕交易、牟取暴利或及时避险提供了条件。上市公司披露的信息与其股票的市场价格是息息相关的，信息往往起到价格信号的作用。信息披露不及时，这对于普通的中小投资者而言，无疑是极不公平、不公正的。

　　信息披露不及时，又分为两类：一类是未及时披露年报和中报，如重庆东源2003年2月11日才公布2002年中期报告；另一类是对重大事项未及时进行临时公告。如200（）年9月至2003年1月，四通高科共有5笔借款总计金额18750万元和开出银行承兑汇票114份总计金额97000万元。上述重大债务未在相关定期报告中披露，部分重大协议签订后还未依法履行临时公告义务。

　　迟来的公告杀伤力往往很大，投资者有时候见到上市公司的公告香味诱人，如同一个好吃又好看的“馅饼”，但一旦一口吞下去，很快发现馅饼已变成了陷阱，股价稍一折腾之后便一去不回头，庄家趁公告掀起的抢购风且战且退（边拉边出）。

　　某一石化企业7月至8月股价涨了一大截之后，公司及时出来公告：本公司第一大股东正与北京一公司洽谈股权转让事宜，合作方从事环保行业。一纸公告，给人以无穷的想象空间：“股权转让”，不正是市场最热门的重组概念吗？从事“环保行业”，这不是最有发展前景的行业吗？同行业的环保股份股价不知涨多少倍。公司抛出如此诱人的“馅饼”，自然有馋嘴的鱼儿上钩，引发市场的热烈追捧，但股价继续小幅上涨了数天，8月2日便大幅下挫，企稳连收小阳后24日再度下跌，25日甚至以跌停板的方式开盘后大幅换手，两天合计成交3000万股，换手率约30%，筹码巨量换手之后公司在9月初公告“大股东与合作方谈不拢，已无法合作”，“馅饼”此时变成了陷阱，9月6日股价当即跌停，跟进的投资者体会到了“最后的晚餐”的独特风味。