成长型投资与价值型投资分别指的是什么?两者有哪些异同之处?
粗略地划分,投资者可以分为两种:成长型股票投资者和价值型股票投资者。通常这两种投资方法是针锋相对的。
成长型投资(Growthinvesting)是指专注于投资高成长行业的业绩高增长公司股票,即成长股。成长型公司是指在未来主营业务和利润有快速增长可能的公司。成长型投资者购买这些公司,期待能够获得较高的收益率。由于成长型投资的选股范围比较局限,多出现在新兴行业或市场,而且商业模式并不十分容易理解,不确定性较高,因此偏爱此类风格的投资者虽然有可能挑到“十倍股”,但对其专业背景和风险承受能力的要求也很高。
价值型投资是指投资于那些因为各种原因股价被低估的公司,但这里的原因不包括收入增长的潜力。价值型投资者购买那些股价低于其内在价值的公司,内在价值一般根据净资产或者贴现现金流来衡量。
总体来说,成长型投资者关注公司当前和未来的经营和利润增长前景,尤其偏好在当时听起来很美的各种概念和故事,并不过多在意现实的估值水平。价值型投资者则恰恰相反,他们期待随着基本面的改善,市场会发现并纠正有价值公司的股票被低估的现象。从以上概念来看,成长型投资和价值型投资之间的区别是一目了然的。
但是要实际区分一个股票是哪种类型并不容易,笛要耗费大量的时间去分析公司的基本面、相关行业的资料和股价的历史表现等。
另外这两种投资策略所关注的指标也不尽相同,有很多财务指标被用来判断一个公司是价值型还是成长型,例如市盈率、市净率等。机构投资者和分析师经常根据市盈率(P/E)判断公司股票的价值,市盈率是股价与每股收益(EPS)的比值,信奉价值型投资理念的投资者和成长型投资理念的投资者,在考虑是否将一个股票选入投资组合时,会从不同的角度审视股票的市盈率。
成长型投资者关注于市盈率的分母部分,也就是每股收益及与其相关的经济因素。这些投资者努力寻找那些每股收益将会快速增长的公司,并且假定市盈率在未来一段时间内会保持不变,这个假设就意味着股价会像每股收益一样以相同的速率上涨。
价值型投资者关注市盈率的分子部分,也就是股价。通过与同行业的公司或者历史数据相比较,他们挑选那些股价相对便宜的公司,认为其有较大的投资价值。与信奉成长型投资理念的同行相比,他们并不过多关注每股收益和收益背后的驱动因素。
通常他们认为那些有投资价值的公司的市盈率已经降到了一个“合理”水平之下,在假定每股收益不会大幅变化的情况下,市场将会以股价上涨的方式纠正“不合理”的低市盈率水平。