行情波动有哪三种经验性模式？

　　如果说行情波动中具有经验性模式，则可设想它有三种可能。第一种，是对基本理论变动模式的反映。市场是将商品、股票、债券、外汇中任何一种实际经济中的需求与供给集约性地进行对证的场所，此时的价格将成为行情。所以，假如行情中含有波动模式，而且如果在实际经济中谋求生计的人们的行动也随宏观经济模式而发生变化，那么带进市场中的需求与供给也将相应地发生变化。如果需求与供给的平衡有所变化，作为它的反映，价格就会波动。例如，如果你观察一下3~4年周期行情的景气循环就会发现，随着它的每个变化，利率有升有降，股价有降有升，这种循环性波动自然而然地在行情中出现。所以反映基本理论波动的模式也反映在市场之中。

　　第二种，是投机性市场上的自律性波动模式。这是在此要特别关注的问题。市场中的一些人是靠在市场上赚取差价为生的，他们就是常被人们称做投机商的人。他们瞅准外部环境的变化，然后乘机瞄准买卖差价收益，从而他们营生活动的买卖在市场内完成。所以，假如在他们的行动中存在着某种行为模式，那么它就有在市场波动中被反映的可能性。如果将刚才论述过的根据基本理论这种外部环境的市场波动称做“他律性波动”，市场自身随意波动部分便可称做“自律性波动”。这样地区分开来观察较容易想象。

　　与这种“自律性波动”有着密切关系的是第三种，叫做积极反应。图表像今天这样普及，图表所显示的买卖信号又被更多的行情参与者共同拥有。由于看着图表来行动的人不断增多，就出现了行情是其自身实实在在地运作的现象。图表发出买进信号时，大家一轰而上，行情自然上扬，出现由图表向现实行情方面波动的反应。

　　据问卷式调查（见第1章），有很多人将技术分析使用于短期的行情预测。3个月、6个月、1年，预测周期越长，似乎重视基础分析的人越多，而使用技术分析的人就越少。行情在一两天内剧烈地重复上下波动的情况很难设想。但实际经济运行缓慢时反映到行情波动上也缓慢运行。从这种意义上讲，基础分析应用于中长期是理所当然的。

　　那么，图表为什么被应用于短期性行情波动分析呢？这是由于技术分析只是使用价格、时间、交易量、建仓量等市场内部变量来说明市场的未来，原因和结果两个都是价格，如同想让过去的价格来说明未来的价格一样，原因与结果都在市场内完成。与此相对的，刚才谈到的”他律性波动”是通过基础分析来分析实际经济并以此作为原因，试图说明作为结果的市场波动。投机商与投资家不同，投机商一般是重复极短期的买卖来赚取差额利益。从这个角度看来，市场的波动可以被笼统地想像为原因与结果是在市场内部完成的“自律性波动”，这一点与技术分析的理念极其投缘相合。

　　要点

　　如果按行为科学来评价，技术分析只有提炼出短期性行情波动模式才是有用的。