认清现有股权众筹模式的两大缺陷

　　从现有股权众筹模式的设计模式来看，都是通过搭建一个互联网金融平台，展示融资项目的信息，提高投融双方的沟通效率。现有的这种股权众筹模式，依靠互联网信息技术很好的解决了第一部分的交易成本，降低了小微企业的融资门槛，拓展了小微的融资渠道，这也是股权众筹兴起的原因。

　　但是当前所有的股权众筹平台，不管是知名平台还是草根平台，其股权众筹的模式设计，都忽略或有意回避了存在于第二部分和第三部分的交易成本。这两部分成本的忽略，就不能真正的降低投融资过程的交易成本，所以当前所有股权众筹模式的通病有两个：

　　第一，股权众筹模式环节残缺难以实现投资流程的闭合。

　　麻雀虽小五脏俱全，股权众筹平台作为多层次资本市场的补充，必须是一个完善的设计，需要像主板市场一样，有一个完善的投资和退出机制。而现有的众筹模式都在考虑如何实现前端的投融资环节，对投资后的退出问题鲜有考量，或者故意不去考量。对以产品或服务为标的的产品众筹这个模式或为可行，新奇产品的小额支出无所谓有也无所谓无，本身就是满足一个好奇心，其效应的衡量也基本是一个心理学概念；而股权投资则不同，没有完善的退出渠道，那么体现最终的投资结果，因此需要大量的沟通成本实现退出，小微股权的退出沟通成本极高，最后可以通过清晰的核算明确损失，因此股权众筹模式必须是闭环设计。

　　第二，避重就轻的方案不能有效降低交易成本。

　　现有的股权众筹平台不能提供良好的投资退出平台，无法降低投资者退出的沟通、契约成本；更重要的是，现有的模式下，投资的代理成本极其高。由于国内信用体系建设缺乏，一方面投资者无法有效的监督融资方的经营过程，另一方面投资者也无法高效率的处理融资方或有的违约问题。现有的平台给出的解决方案是通过领投跟投机制来解决代理问题，然而回到现有的信用体系下，领投人本身的道德水准如何还是一个需要考量的问题，同时，领投人也是稀缺资源，新平台和项目方如何找到足够的合格领投人就是一个考验，并且领投人的的声誉作为一种社会资本，需要额外的回报，很可能大大提高融资人成本，使得融资人得不偿失，加大了其违约的道德风险。