股权投资之如何进行企业估值？

　　股权投资之如何进行企业估值？

　　投资一个企业，必须对企业有一个价值的评估，才能知道你需要投资多少钱，占公司多少股份。比如一个项目

　　你需要投资100万，投资完成后你占公司10%的股份，这个公司的投后估值就是1000万。

　　一般来说企业估值的定价是投资最重要的一部，就像股票的价格，你决定在什么价位买入，多少钱，都是估值，是对上市公司的估值。在完成对企业团队、行业市场、商业模式的初步研究后，判断这个公司具有投资价值，那就要考虑他的价值是多少。目前的实际操作中，企业的价格不是由个人投资者来决定，而是由企业与投资机构协调后的最终报价。越是成熟的传统企业，估值就是传统的PE估值方法。也就是按照企业净利润的倍数来估值。

　　什么是PE估值？

　　市盈率也就是PE估值。Price表示股价e表示Earnings，盈利PE就是P/e，价值/盈利。市盈率就是公司市值除以盈利的比率。

　　比如一个公司

　　现在估值10亿，今年预计净利润有1亿，那么他的静态市盈率PE估值就是10倍。以前做股权投资，都是按照去年净利润的倍数估值，现在基本都是按照今年预计净利润的倍数估值。再补充下，股票软件里的PE

　　ttm，是动态市盈率，他是相对企业最新一个季度净利润的倍数估值。

　　比如10亿市值的企业，前三季度净利润7000万，他的动态市盈率就是14.28。所以股票软件里

　　看到上市公司的动态市盈率动不动100多，而静态市盈率60多。上市公司的静态市盈率60多一半正常，热门的股票，但是在一级市场，也就是股权投资市场，市盈率一半不会超过20。市盈率估值方法是针对不同行业有不同范围。

　　在股权投资领域，传统制造企业一般10-13倍PE，生物制药、文化传媒、信息技术等一般15-20倍。如果成熟的企业，他的投资价格在这个范围，就算合理，超出就要认真考虑风险。一个成熟的企业，投资他就要先判断他的估值，pe倍数是不是与同行相比高很多，可以和上市公司比，如果比同类上市公司的PE倍数都高，就不值得投资，因为一级市场投资后最终是在股票市场变现，太高的估值，投资后没有溢价空间。

　　除了PE市盈率估值，在成熟企业估值中还会实用PB市净率估值方法。PE倍数越高，估值就越高。如果企业净利润1亿，10倍PE就是10亿估值，15倍pe就是15亿估值，倍数越高估值越高，看上市公司也是，你在选择股票时肯定是市盈率越低的越好，在同等情况下。股票分析师动不动说某个股票现在估值处于高位水平，就是这个意思。在高PE估值时，股票也不具备投资价值。

　　PE的高低怎么理解？

　　这个高和低都是相对而言，比如在线教育现在平均二级市场pe都在将近100倍，而银行等目前都是20不到大多。但是不能说银行类股票比在线教育类更有投资价值，可能在线教育的后面还会有上涨空间，而银行类基本就维持不变。另外一个与市盈率相对的估值方法就是市净率。PB，市净率，就是公司市值/净资产，这个适用于传统企业和金融等重资产的企业。一般都在10倍以下才有参考价值。比如中国平安市净率1.9，市盈率10，这就是典型的金融类企业。浪潮软件

　　市净率12，动态市盈率105，这就是典型的信息技术类企业的价值水平。

　　PB怎么解释和计算？

　　PB和PE方法一样，就是公司价值除以公司的净资产就是市净率，公司价值除以净利润就是市盈率。

　　市盈率、市净率的估值，都需要对比来看，比如浪潮软件12.63倍市净率，中国软件9.74倍市净率，同样做软件，可能看出浪潮估值相对已经比较高。放在一级市场的投资也是这样，对于大型成熟企业的估值可以用市盈率、市净率综合比较公司的投资价值。如果现在有个准备ipo的企业，也是最软件的，他的市净率是10倍，那么就是已经比较高了，因为你现在如果10倍市净率投资了他，以后上市二级市场的估值也是10倍市净率，没多大空间。

　　会不会有虚假信息？

　　不同的股票软件有不同可能会有偏差，你也可以自己看公司的财务报表，自己根据企业的市值去除以财报公布的净利润、净资产来看。因为每家公司公布季报年报的时间不一样，软件有的没有更新数据所以有时候会有偏差。上面讲了估值的两个传统方法：市盈率、市净率。现在将对于早期企业或者互联网企业估值方法：市销率。市销率

　　PS，就是公司市值除以公司的营业收入。P/S，P/E，P/B这三种方法是目前主流常用的对企业估值的方法。

　　PS是怎么估值的？

　　P/S市销率针对一些利润很少或者亏损的企业的估值。因为像京东这样的企业是亏损没有利润的，所以就用公司的市值除以他的销售额计算他的价值。比如京东商城

　　他的市盈率是-120，是负数那就没有参考意义。但是他的市销率是1.9倍。

　　净利润为负吗？

　　对，他是一直亏损的，但是收入增长很快，所以也很有投资价值。比如京东和亚马逊比，亚马逊的市销率是3.45，京东是1.95，可以看出京东还有一定上涨空间，估值不算太高。

　　企业市值是怎么定的？

　　已经上市的公司的市值其实是由投资人觉定的，没有上市的公司价值是由投资人和企业协商确定。比如一个很好的公司在上市之前要融资，

　　老板觉得自己企业价值10个亿，而投资人说6个亿，高于8个亿就没有投资人投你，那么最后可能企业以7亿的价格获得了融资。

　　企业这次的融资价格就是7亿，估值就是7亿，投资人投了7000万，占有公司10%股份。如果企业一直坚持自己的估值是10亿，但是没有投资人接受愿意投他，那么他的10亿价值就没有意义。而投资人给出的价格也会不同，有的投资决定企业6亿，有的8亿，有的7亿，最后都会和企业达成一致价格，比如企业最后7亿估值完成融资，那么值钱给出6亿价格的投资人可能就没有了投资机会。

　　综合来说，都是由资本市场决定，和股票一样由参与者决定。下面继续说市销率估值方法

　　针对没有利润的或亏损的企业才用：比如互联网教育、电商等互联网企业。比如在美国上市的京东、携程、阿里等企业。拿在线旅游行业来说：携程的市销率12倍

　　去哪网的市销率14.75，途牛是1.58，可以看出途牛估值还有很大上升空间。在一级市场也就是风险投资领域也是，我们对于O2O、在线旅游、在线教育、电商等领域的企业估值一般都用市销率估值。市销率一般在5倍以内比较合理。

　　以上就是目前主流估值方法：市盈率、市净率、市销率

　　三种估值综合实用，各有侧重

　　。风险投资的估值合理范围：市盈率一般：20倍以内，市净率一般5倍以内，市销率一般3倍以内。高出这个倍数就是要真正谨慎考虑。三种估值方法都是相对比较，要和同行对比，和上市公司对比。