航空业需求成本双重受压,盈利面临挑战
今年1至6月份,航空业务量增速高位回落,客座率增幅同比下降;由于航空公司通过降低飞机日利用率、大幅削减国内国际航班控制运力,票价水平未见大幅回落。上半年国际、国内航油价格同比增长74%和12.3%,国内航空公司在很大程度上享受了较低的国内航油价格,人民币上半年累计升值6.5%,为航空公司带来了可观的汇兑收益。
三季度是航空行业的传统旺季,受到奥运会对出行限制和安检级别提升的影响,业务量增长不容乐观,国内航油价格在6月20日和7月1日连续大幅上调出厂价和销售价格后,三季度将同比增长50.5%,高油价对航空公司主业盈利的压力开始正式显现,下半年人民币升值速度将有所放缓。
下半年航空行业可能存在的投机性机会在于:1、出于保障航空公司正常运转需要,国家可能会对部分高负债公司进行注资;2、油价大幅下调带来短期机会;3、行业整合可能加快。
受到需求下滑和成本上升的两端挤压,今年上半年将出现主业盈利的大幅下降或者亏损的大幅增加,三季度及全年业绩将大幅下降,维持中性评级,建议风险偏爱的投资者关注短期国家注资、油价暴跌带来的投机机会。机场行业中各机场的估值水平已经达到历史低点,股价下跌空间不大,维持看好评级,建议投资者关注半年报业绩下降风险。