关于医药股投资的几年看法

　　1、市盈率是个什么东西呢？其实是市场预期的一种直观表达！在一定时期之内，市盈率的变化确实是对市值影响很大，但是影响市盈率变化的因素从长期讲还是业绩。这让人想起那个德国股机家安德烈的著名的关于主人与狗的比喻，虽然有时狗兴奋了会撒欢地跑远，有时又会垂头丧气地跑在后面，但终归还是要跑到主人身边来的。这个“狗”可以视为市盈率，而“主人”可以视为业绩。

　　2、从长期投资讲，永远应该是将择股放在第一位，这也正印证了巴菲特的那个投资理念：宁以合理的价格买入优秀企业，也不以便宜的价格买入平庸的企业。因为，有时我们可能买入的价格并不低，如哪怕我们是在上一次的牛市时介入的恒瑞、天士力，如果硬是坚持持有到今天，收益率也是可以的。当然，这样说并不是说择机并不重要，如果在择股的前提下，还善于择时，那才叫个完美。

　　3、市场上说长期投资没效的人，我分析多数是没有坚持过长期投资的人（比如以年为单位进行长期投资）。我从持有恒瑞、天士力五年多的投资经历看，我更加坚信这一点。当然，也如实相告，去年我看到茅台下跌，就将恒瑞给卖出换茅台了，当然，茅台也不错，也算不上“用鲜花浇灌杂草”，但是至今一想起来我就有些许悔意，甚至总想借机再买回来。从我这个反证也说明，长期投资是有效的。

　　4、如果说这几年优秀的医药股走势有啥规律的话，那就是“心潮逐浪高”。我想，这与整体市场的状况有关，毕竟在熊市条件下，医药股具有防御性特点，也容易受到市场主流资金的偏爱。特别是2009年、2010年。另一方面的原因，从各行业分析看，这几年医药行业也是增长较快的。这也应该是大背景。关键是以后这种情况还能够延续吗？我想，知道一点中国国情的人会懂的。

　　5、长期投资当然是要用闲钱，这个朴素的道理说一千遍一万遍也不过份！

　　6、我说的以上几点，对于不相信长期投资，不坚持长期投资的人来讲，等于没说！

　　7、最后有一个疑问：任何企业都有生命周期，如果一个药企真的到了生命的暮年，或者因为市值超大了，尽管其业绩也可能很靓丽，但或许其估值重心会下降，因为预期在里面又起着不可思议的作用。只是，企业的生命周期如何来衡量呢？特别是对于药企来讲，我感觉是个高难度的活儿！