如何理解股票期权中的买权

　　买权赋予购买者以预定的价格—执行价格购买某种标的资产的权利。有很多种类型的资产都含期权，我们主要集中讨论股票个股期权。例如，一位投资者以每股40美元的价格，购进100股期限为95天的林肯公司的买权，该合约就赋予期权持有人在从现在到95天这一段时间内的任何时候，以每股40美元的价格购买100股林肯公司股票的权利。

　　三种行动策略：持有买权的投资者可以采取三种行动策略。首先，如果林肯公司股票升值，投资者就可以执行期权合约买人股票。倘若合约是在除息日之前执行的，期权持有者则可取得所有的股息以及将要分发的先买权。如果执行期权合约买人的是已除息的股票，那么投资者就无权领取那部分已分发的股息。其次，投资者可以不执行合约而将期权卖给别人，以赚取利润。在这两种情况下，投资者的利润是相同的。最后，投资者可以让期权到期失效，这种行动策略仅在执行合约和出售期权均无利可图时才有意义。例如，倘若林肯公司股票市价跌到每股35美元，此时执行合约就无利可图了。

　　期权费是期权购买者付给期权出售者的费用。期权费的高低由该期权的供求状况、标的股票的价格、标的股票的风险和期权的期限决定。例如，林肯公司3月期买权的期权费是250美元，而6月期买权的期权费为400美元。期权费为标的证券市价的5%到15%，高低视上述因素而定。

　　如果股票的市价高于协定价格，这种买权状况就称为“实值”（In-The-Money），也就是说，期权可以高于协定价格出售；如果股票的市价低于协定价格，这种买权状况就称为“虚值”（Out-Of-The-Money），“虚值”的买权是不会被执行的。如果股票的市价等于协定价格，这种买权状况被称为“平价”（At-The-Money）。