贝塔系数详解

　　“贝塔系数”：贝塔系数即β系数，它是衡量个股或大盘的风险系数，是系统评估证券风险的一种指数。贝塔系数一般用来衡量股票的收益相对于业绩评价基准；个股或股票基金相对于整个市场价格的波动情况。一般而言，贝塔系数越高，股票对于业绩评价的波动性就越大。下面我们将对贝塔系数的计算方法，β值得含义以及贝塔系数的应用等展开详细讲解。

　　一、贝塔系数：计算方法

　　贝塔系数是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性，在股票、基金等投资术语中常见。

　　单项资产系统风险用β系数来计量，通过以整个市场作为参照物，用单项资产的风险收益率与整个市场的平均风险收益率作比较，即：

　　贝塔系数计算公式

　　其中Cov（ra，rm）是证券a的收益与市场收益的协方差；

　　因为：Cov（ra，rm）=ρamσaσm

　　所以公式也可以写成：

　　其中ρam为证券a与市场的相关系数；σa为证券a的标准差；σm为市场的标准差。

　　据此公式，贝塔系数并不代表证券价格波动与总体市场波动的直接联系。

　　不能绝对地说，β越大，证券价格波动（σa）相对于总体市场波动（σm）越大；同样，β越小，也不完全代表σa相对于σm越小。

　　甚至即使β=0也不能代表证券无风险，而有可能是证券价格波动与市场价格波动无关（ρam=0），但是可以确定，如果证券无风险（σa），β一定为零。

　　二、贝塔系数：含义

　　贝塔系数是统计学上的概念，是一个在+1至-1之间的数值，它所反映的是某一投资对象相对于大盘的表现情况。其绝对值越大，显示其收益变化幅度相对于大盘的变化幅度越大；绝对值越小，显示其变化幅度相对于大盘越小。如果是负值，则显示其变化的方向与大盘的变化方向相反；大盘涨的时候它跌，大盘跌的时候它涨。

　　贝塔系数衡量股票收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性，是一个相对指标。β越高，意味着股票相对于业绩评价基准的波动性越大。β大于1，则股票的波动性大于业绩评价基准的波动性。反之亦然。

　　如果β为1，则市场上涨10%，股票上涨10%；市场下滑10%，股票相应下滑10%。如果β为1.1，市场上涨10%时，股票上涨11%，；市场下滑10%时，股票下滑11%。如果β为0.9，市场上涨10%时，股票上涨9%；市场下滑10%时，股票下滑9%。

　　三、贝塔系数：用途

　　贝塔系数有以下几个用途，我们今天需要重点把握的是组合贝塔系数的线性性质用途，也就是贝塔系数在组合中的权重进行加权求和的结果。

　　（1）、计算资本成本，做出投资决策（只有回报率高于资本成本的项目才应投资）；

　　（2）、计算资本成本，制定业绩考核及激励标准；

　　（3）、计算资本成本，进行资产估值（Beta是现金流贴现模型的基础）；

　　（4）、确定单个资产或组合的系统风险，用于资产组合的投资管理，特别是股指期货或其他金融衍生品的避险（或投机）。

　　“贝塔系数”：在经过上面的系统学习后，相信大家对于贝塔系数有了一个大致的了解。贝塔系数其实就是衡量资本证券的一个安全系数，是一个相对指标，贝塔系数越高，则说明波动性越大，投资者在应用贝塔系数时，一定要注意资产组合的β系数才是股指期货或其他金融衍生品的避险的精髓所在。