如何通过招股说明书了解公司的经营状况？

　　通过招股说明书了解公司的经营状况

　　招股说明书是准备上市的公司经证券监督委员会审核后，在实施股票发行前向社会公众公开其公司情况的最具标准性的材料。其内容翔实，包含了股份公司的前身和发起情况、公司所处的行业情况、公司的竞争能力和所面临的可能存在的经营风险、公司的财务报表和经营报表，以及公司公开募股的项目简介和盈利预测等，是机构投资者和个人投资者了解一家上市公司综合情况最好的书面材料。对于占报纸3个版面以上的招股说明书中的大量数据和材料，一些投资者往往会“丈二和尚摸不着头脑”。

　　招股说明书一般具有一定的格式，有十五章以上的内容。对于散户投资者而言，真正应该引起重视的段落也只不过一半而已。一般而言，对招股说明书的考察应从下列几方面进行。

　　了解发行人情况

　　这一章首先介绍股份公司的全称和注册地址，随后便是发起人的历史沿革和改制情况的介绍。这一章将股份公司的前身，即由于发起设立而被改制的有限责任公司的历史发展过程、原有股东的变革和出资情况，以及公司自身的产品和综合竞争能力迸行了介绍。有的公司在这一章会重点介绍产品，并把经营业绩也炫耀一番。这些对于投资者而言应该引起重视，但是尚应保留一份清醒，问问自己其所获的奖项是否已是陈年旧事、其产品在如今的市场经济发展中是否已是“明日黄花”？当然阅读这一章的重点仍应放在投资者对公司前身概况的了解上。投资者可以由此了解到该股份公司的财务报表中的母公司究竟是何许人也。

　　一份详细的招股说明书还会将股份公司的发起人情况，即日后公司的股东情况作为一个独立的章节进行介绍。这些介绍也极富价值，因为在我国的证券市场中，上市公司盈利的多少一般更多地依赖其大股东，说白了，便是日常证券市场中常说的“关联交易”。所以，大股东的实力和社会经济地位直接影响到股份公司的实力和股票的市场价格。在这一章中，还建议投资者关注发起人的总资产和年总产值以及利润情况，因为从这些数据中可以大致看出股份公司在日后的资本运营（配股再融资或租赁经营等）中可能的发展机遇和空间。

　　发行人情况中后面的章节大致包括发行人的职工情况、主营业务、产品的详细介绍、原材料供应情况、新技术研究开发的有关情况和关联交易的解释。在这些章节中，建议投资若关注职工中科研人员的比例和高职称的比例（结合行业情况），主营业务和产品是否具有竞争力，原材料的供应是否有困难和价格是否稳定，以及有没有新的技术研究开发成果，是否在原材料供应和产品销售上过多地和发起人关联。这些对日后跟踪股份公司的年报和经营情况都有较大的帮助。

　　另外，关联交易的解释是研究上市公司与集团公司之间经济业务关系的最重要的窗口。较多的招股说明书显示，如今上市公司的关联交易愈演愈烈，如原材料的采购通过集团公司、产成品的销售通过集团公司、产品的设计和开发依靠集团公司。所以详尽的关联交易解释能看清上市公两究竟有多少独立生存能力和多少实实在在的盈利能力。对于明显存在关联交易的上市公司，建议投资者应以实际行动来表示对其关联行为的反抗。

　　通过对发行人情况的阅读，相信投资者对股份公司的主业和产品以及发起人的综合实力有了一定的了解，掌握了这些情况为随后阅读其他章节打下了扎实的基础。

　　了解财务会计资料

　　若投资者有心详细分析一下招股公司的财务会计资料，这一章便是分析爱好者的乐园，它将该公司在招股前最近3年的经营业绩数据和发股当年最新的数月的经营业绩数据，都明明白白地披露了出来。

　　对于所有的公开发行的股份公司的会计报表，均经过了核准，并通过了从事证券类审计业务的会计师事务所的审计。

　　了样股本

　　阅读了以上各章后的投资者，对即将发股设立的股份公司的来龙去脉和经营现状就有了一个较为清晰的框架。这时，正是将诙公司的基本面和股票价值联系起来的大好时机。

　　在证券市场中，股票有大盘股、中盘股和小盘股这样一种较为普遍的区分标准。众所周知，二级市场的股价是通过买卖双方的实力比较而形成的。对于一个流通盘较大的股票，在二级市场上比流通盘小的股票有更多的股票供给，这类股票的上涨往往需要买方具有雄厚的实力；而对于一个流通股本不大的股票买方，只需少许的购买需求，便可使股价产生非常大的波动。所以，熟悉证券市场的投资者往往对上市公司的股本结构都非常关心，一些短线投资者往往青睐盘小的股票。

　　招股说明书中在“经营业绩”后的一章便是“股本介绍”对股本结构进行了分类，投资者可以清楚地了解到公司在发行后的股本结构，以及在发行后募集资金到账后的每股净资产。我们要提醒众多的散户投资者，在股本结构中一旦发现该公司有B股，在投资决策时请务必谨慎。因为对于机构投资者而言，往往对这样的公司有所忌讳，原因在于这类公司有大量价格低廉的B股流通在B股市场对该公司日后的发展和再融资极为不利。所以，熟悉证券市场的投资者应该可以发现，这样的公司的股票往往股性呆滞。

　　分析幕集资金的运用

　　在研究募集资金运用的过程中，投资者要格外当心，不要轻信一些包装出来的项目和利润预测。素质好的公司在募集到大量资金后，投到正处，公司会经营得更好；而一些自身行业不佳、发起人实力不强的股份公司在享受到发行上市的实惠后，资金挪用、项目变更，从而使经营情况变得更为恶劣。

　　作为股票投资人员，一般对募集资金运用情况进行一些分析，看项目是否可能实施，项目的可行性研究是否可信，井粗略地将募集资金的收益进行统计，从而测算项目投产后公司可能增加的收益。若是分析时该公司尚未上市，那可以藉此估算一下其首日的合理开盘价格，否则这样计算的实际意义不大。因为过了一段时间，该公苛披露其年报或中报后，再观察募集资金使用情况时，往往可能会使另一些投资者大失所望。

　　新股上市后的走势，对于股票的涨跌而言，更多的是投资者之间的心理战。若一张漂亮的招股说明书中有一张诱人的募集资金运用上的项目可行性研究报告，则相信每一个投资者都想在上市的头几天在他们认为合理的价位买入，以期待获得那“神圣而遥远”的投资回报。机构大户往往也挑中这些股票进行炒作，这也就是为什么一些项目前景诱人的股票在上市后出现高开高走的原因。在分析项目时，若充分信任其报告的数据，则建议重点关注项目的来龙去脉以及建设期、回收期等指标。若项目合作伙伴优良，且建设期和回收期都短的话，则该项目当属不错。

　　同时，投资者关注募集资金主要用于收购股权的项目，因为这些项目中被收购公司的利润容易预测且投资回收期也很短。一般这些股票在低位盘整后，不论股本大小，均有一波大级别的行情。所以，投资者可以在该公司募集资金实施收购后在适当价格买入，相信回报不菲。

　　对盈利的预测

　　招股说明书中的后半部分有单独的一章，为会计师事务所审计的当年盈利预测报告；若公司在下半年年底发行，还包含了对公司第二年的盈利预测。这些财务报告对了解企业当年和第二年可能取得的经营业绩是非常有帮助的。

　　根据对近来新上市公司的观察，上市公司普遍能较好地完成在招股说明书中所披露的盈利预测。有的公司为了保持公司的完美形象，以及达到发行后净资产收益率10%的标准线，还会大大超过原先作出的盈利预测。所以对投资者而言，如果公司的实力较强，通过最近3年的经营数据的比较，若经营数据和指标具有一定的连续性和相关性，其盈利预测是可以相信的。