什么是缩量？缩量与放量有那些不同的市场含义？

　　放量与缩量是两种最为基本的量能变化形态，放大的成交量会加速现有价格趋势的发展速度，与此相应的是缩小成交量，缩量是指市场整体或个股在近期一段时间内的成交量相对于前一段时间的成交量出现了缩小。通常来讲，成交量缩小是市场交投清淡的结果，它带来的是盘整或对原有趋势的修正，如果原有的趋势已经确立，缩小的成交量是很难改变原有价格趋势的。

　　在分析缩量形态的时候，我们一定要结合价格的整体运行趋势来分析缩量的性质，出现在上升途中回调走势中的局部缩量形态与出现在下跌途中的整体性缩量形态是具有完全不同的市场含义的。

　　一、上升途中回调或盘整走势中的缩量

　　个股在上升途中所出现的缩量形态，既有可能是正常的“价升量增，价跌量缩”这种健康的量价关系的反映，也有可能是主力资金锁仓的信号。此时，我们要从放量与缩量的对比效果来着手分析缩量所蕴涵的市场含义。一般来说，当个股在相对低位区出现了一波明显的放量上涨走势后，若在随后的回调走势或是盘整走势中，出现了过于明显的缩量形态，这往往是主力利用上涨时的放量来进行大规模的建仓操作，而在随后的回调走势中又积极锁仓所产生的效果，此时的缩量回调或盘整走势虽然也是一个消化市场获利抛压的过程，但它却更多地反映出了主力控盘的信息。

　　图2-16为深长城（000042）2008年10月10日至2009年3月3H期间走势图，此股在一波上涨走势后出现了明显的缩量形态，上涨时的放量与随后回调盘整中的缩量其对比效果极为鲜明，两者相差过大，这是主力快速建仓后又极力锁仓的表现，也是我们发现主力控盘的关键所在。

　　此外，个股的缩量形态也很有可能出现在上升行情的初期，这时的缩量形态体现为上涨时的量能要明显小于底部震荡区的量能，这时的缩量上涨所蕴涵的市场含义往往是主力在前期的底部区进行了大量的吸筹操作，使得个股的市场浮筹大幅减少，由于主力控盘能力的增强，并在上涨途中积极锁仓，只需不大的量能就可以推动股价上升，这意味着此股后期在主力的运作下仍将有不错的表现。此时，投资者千万不能抱守“无量就无行情”的传统量价理论不放，而应结合我国股市中主力的特点，在结合价格的总体走势的基础之上来理解这种缩量上涨形态。

　　二、大幅上涨后的价背离形态

　　放量与缩量都是一种相对而言的量能形态，它是一种相互对比的产物，有其特定的参照物。在平常的讨论中，我们所说的放量或缩量形态的对比参照物就是此股前一段时间的量能。此外，我们还可以将个股在相隔一段时间的两波上涨时的量能进行对比，如果第二波上涨时的量能相对于前一波上涨走势中的量能出现了缩小，我们依然可以将其称为缩量，如果第二波上涨让个股的股价创出了新高，而这一波上涨时的量能又小于前一波上涨走势，这种形态我们将其称为上升走势中的“量价背离”形态（即价格走势虽然创出了新高，但这一波创新高时的量能却明显小于前期主升浪时的量能）。当这种量价背离形态出现在个股前期已有累计较大涨幅的背景下时，是市场买盘枯竭的信号，预示了上升趋势即将发生反转。

　　图2-17为上证指数2006年11月15日至2007年10月31日期间走势图，上证指数在前期的上升走势中，随着指数的不断创出新高，其量能也不断放大，两者呈现出同步运行态势，这是买盘充足的表现，也是上升趋势仍将继续的信号，但是在随后的一波上涨中，指数创出了新高，但是量能明显小于前期主升浪，这种量价背离形态预示着市场顶部即将出现。

　　三、顶部区的整体性缩量

　　如果我们查看那些经历了大幅上涨后于高位区持续震荡运行的个股，就会发现这些个股在此期间运行往往呈现出明显的缩量形态，这就是所谓的顶部缩量。一般来说，顶部区出现缩量往往出现在最后一浪上涨的“量价背离”形态之后，在大盘或个股上涨幅度巨大的情况下，愿意追涨买进的投资者越来越少，成交量萎缩预示着买方已经入场完毕，这就导致了市场或个股的交投情况十分清淡，那些还敢于加入股市的人只是少数短线投机客，还有一少部分对股市了解较少的投资者，这时参与市场交投的大众已经很难能再一次聚集而促使股价上升了。没有大卖盘涌出，也说明了市场在高位处于焦灼状态，因此也就出现了顶部区的缩量形态。

　　四、下跌途中的持续性缩量

　　价格走势的基本规律就是“放量上涨，缩量下跌”，这种形态可以出现在上升途中的一波上涨与回调的局部走势中，也可以出现在下跌途中的一波反弹与再度下跌的局部走势中。我们可以从投资者的心理层面来解释，大多数投资者在价格的上涨过程中往往会出现担心利润消失的不安情绪，所以多会在获利达10%~30%时就急于出手卖掉，因此筹码在上涨过程中必须要不断地换手才能推升股价上涨；但是在下跌时却正好相反，当投资者看到前期出现的高点时，总是希望股价反弹些再卖掉，以免卖在了一波下跌走势中的最低点，但由于买盘在下跌趋势中介入意愿较低、市场投资者多处于观望状态，因此只要少量的抛盘就可以促使股价重心下移。股价越是下跌，投资者的卖出行为就越是犹豫不决，只有当个股的下跌走势开始呈现加速下行，从而引发大量投资者出现恐慌心态的时候，才有可能出现大量卖盘集中涌出的情形，这是下跌途中的一次快速换手。经过这一次的快速换手之后，个股的走势可能会出现短暂的反弹或是盘整走势，随后就会再次步入下跌途中。可以说，下跌途中的整体性缩量形态是持股者犹豫不决的卖出行为及买盘入场意愿极低这两个因素共同造成的。我们可以把下跌途中的缩量看作是下跌趋势仍将继续的信号。而且，下跌途中的缩量同时也说明了没有主力资金介入建仓，而没有主力资金大力建仓个股是很难走出反转形态的。但是在下跌走势的末期，成交量萎缩，股价在一个箱体里持续震荡，这往往是行情已见底的信号，这时若出现经济好转、政策利好等因素的刺激，则股价有可能出现一次较为强劲的反弹。

　　图2-18为泛海建设（000046）2006年8月至2008年4月期间走势图，此股在顶部区的量能与下跌途中的量能都要远远小于前期上升趋势中的量能，这就是典型的顶部缩量与下跌趋势缩量形态，出现在这两个阶段下的缩量形态是买盘枯竭的信号，也是个股无力再度维持上升走势的信号。一只个股在经历了大幅上涨来到高位区后，它所可能出现的情况只有两种，一是在大量买盘资金的推动下继续强势上涨，二是在卖盘的持续抛售、买盘无力介入的情况下，开始由升势转为跌势。而顶部区的缩量形态就是第二种市场含义的直接体现。投资者在实盘操作时，一定要注意这种顶部区的缩量形态，因为它是我们中长线离场的明确信号。