成长型上市公司的主要矛盾是什么？

　　选股的第一步是把好公司选出来。在选公司时，是不必看它的市场价格如何的，所以这一步是脱离市场进行的。脱离市场不看价格，那看什么呢？就是看财务报表，通过财务报表来选优去劣。

　　财务报表中有许多指标，哪些指标是我们要关注的呢，或者说，对于成长型的上市公司我们重点看哪几个指标呢？要解决这个问题，同样也要抓主要矛盾。那么，成长型上市公司的主要矛盾是什么呢？是威廉欧奈尔所说的每股收益吗？不是。

　　每股收益固然经常被机构和散户使用，但正如我们在讲市盈率时分析的那样，每股收益本身存在一些缺陷，不能用它作为衡量上市公司成长性的惟一指标。通过简单的推理，我们就知道每股收益的缺陷在什么地方了。

　　每股收益=净利润：总股本

　　如果一家上市公司实行10送10扩股的话，很明显这家上市公司的总股本就扩大了一倍，在次年净利润不增加的情况下，每股收益就要减少一倍。来看贵州茅台（600519）的实例，如图所示。

　　上图是贵州茅台2005年与2006年实现的净利润。贵州茅台2005年实现净利润11.185亿元，2006年实现净利润16.164亿元。这两个数据来自于贵州茅台的年报。2006年比2005年净利润增长了44.51%。再来看贵州茅台的总股本，如图所示。

　　上图是贵州茅台2005年与2006年年报总股本。2005年总股本是4.719亿，2006年总股本是9.438亿。总股本扩大了一倍，扩大的原因是2005年实现了分红扩股：10送10派现金3元。

　　按照每股收益的公式我们可以计算一下这两年的每股收益：

　　2005年每股收益=11.185÷4.719=2.37元

　　2006年每股收益=16.164÷9.438=1.71元

　　2005年到2006年每股收益增长率是-27.85%。

　　一个净利润增长44.51%的优质上市公司，其每股收益却出现了负增长，是不是没有反映这家公司的实际情况？如果单纯从每股收益增长率来看，贵州茅台在2006年业绩是下降的。所以像威廉欧奈尔那样单纯把每股收益增长率作为评价上市公司业绩成长性标准的做法是不可取的。

　　一家上市公司如果净利润保持连续增长，那么这家上市公司就具有赢利能力。我们在前面讲基本面选股的时候曾经分析过净利润增长的原因，影响净利润增长的原因中，重点要关注主营业务收入与主营业务利润两项，这与其公司的成长性密切相关。

　　因此，要建立成长型上市公司股票选股系统，在分析上市公司时首先要抓住这家公司的主营业务收入和主营业务利润。主营业务收入和主营业务利润就是上市公司的主要矛盾。就是要围绕主营业务来构建选股系统。

　　在围绕主营业务构建选股系统时，还有一个指标不可忽视，就是毛利率指标。

　　毛利率=（主营业务收入-主营业务成本）÷主营业务收入这个指标反映的是主营业务收入中有多少转入营业利润中。一家公司如果主营业务收入很高，但营业利润不高，说明什么？说明成本过大，赢利效率不高，市场竞争力不强。

　　通过以上分析，成长型上市公司股票选股系统的方案就出来了（见图），入选股票要具备以下条件：

　　①净利润逐年逐季增长；

　　②营业利润逐年逐季增长；

　　③毛利率逐年逐季增长。

　　在借鉴威廉欧奈尔的选股系统的基础上，我们设定上述财务指标连续3年同比增长，连续3个季度同比增长。我们给增长率划分了100个等级，然后交给电脑综合计算，就得到市场上所有股票按照业绩增长率所排出的名次。排名靠前的只股票，我们称其为金股50。这种把金股进行排名评价的系统就是金股评级选股系统。因为这个选股系统是建立在成长型上市公司的基础上，所以叫金股评级成长型选股系统。