围绕现金流量进行分析主要依靠什么？什么是现金收益率？

　　围绕主营进行分析主要是挑选盈利能力强的公司，依靠的是“利润表”。围绕现金流量进行分析主要是挑选有经营活力的公司，依靠的是“现金流量表”。

　　现金收益率

　　在现金流量表中，有经营活动产出的现金流量、投资活动产出的现金流量、筹资活动产出的现金流量、汇率变动对现金的影响等几项，我们只关心经营活动产生的现金流量。

　　现金流量是公司的血脉。现金流量分流入的现金和流出的现金。现金流量充足，就是流入的现金多流出的现金少，公司经营状况就好；现金流量枯竭，就是流入的现金少而流出的现金多，公司经营状况就差。如果入不敷出，公司就面临生存危险。

　　现金流量净值=现金流入-现金流出

　　通过现金流入减去现金流出，我们得到了现金流量净值指标，但是这个指标也不能用来衡量不同公司之间现金流量的情况，假如宝钢股份与全聚德现金流量净值同样是5个亿，对宝钢股份来说杯水车薪，而对全聚德来说就是很大一个数目。于是就有了每股现金流的指标：

　　每股现金流=现金流量净值÷总股本

　　因为我们只关心经营活动产生的现金流量净值，而不关心投资活动产生的现金流量和其他现金流量，这样就得到下面的公式：

　　每股经营现金流量=经营活动产生的现金流量净额÷总股本

　　虽然每股经营现金流量对于不同行业的上市公司来说存在差别，但比起现金流量绝对值来说，具有一定的参考价值。我们还是看看投资大师怎么使用这个指标的：彼得林奇使用的是现金收益率指标。

　　现金收益率=每股经营现金流量÷股价

　　彼得林奇认为，现金收益率等于10%，属于正常水平；如果大于10%，就是值得关注的公司，因为10%的现金收益率相当于长期持有股票的最低收益率。举例说：“如果一只股票为每股20美元，每股现金流量为4美元，那么现金收益率就是20%，这简直太棒了。如果你发现一只股票为每股20美元，而每股现金流量为10美元，那么你应该把房屋进行抵押借款，把你所有的钱都押到这只股票上，能买多少就买多少，这种情况下大赌肯定能够大赢。”他还说：“有时我也会发现收益一般却非常值得投资的大牛股，这是由于这家公司具有充足的自由现金流量。”

　　这里所讲的“自由现金流量”是指扣除正常的资本支出后剩下的现金。根据现金收益率的公式，我们来看看中国股市的情况。上表是2008年4月30日对两市的统计，其中62只股票的现金收益率大于10%，有23只股票的现金收益率大于15%。我们看看它们之中一些股票的走势。

　　从图中我们可以看出，华夏银行（600015）从2007年3月到2008年3月，一年多的时间里，现金收益率一直在10%线的上方运行，说明这家公司的现金流量是比较充足的。

　　再看五矿发展（600058）的现金收益率，如图所示。从图中可以看出，五矿发展在从2007年4月到2008年3月一年时间里，其现金收益率都是大于10%的，其股价走势也比较配合。2008年3月以后，其现金收益率曲线跌破10%线，说明这个公司的现金流量出现了问题。

　　大家看看这些股票是不是基本面都比较好？而且所处板块也比较集中，如银行行业、钢铁行业、电力能源行业等。通过这种办法可以把那些现金流量比较充裕的公司选出来。当然决定一家上市公司基本面情况要综合分析，也不能单看现金流量，围绕主营来分析是十分重要的。