为什么要密切关注机构持仓股？如何投资基金？有哪些实战要点？

　　自1998年3月份我国第一批规范的证券投资基金即基金开元和基金金泰设立以来，截至2004年12月31日，市场共成立了152只证券投资基金，基金总额达3173.04亿份。2004年是股市熊市气息分外浓烈的一年，指数迭创新低，政策底不再有效，市场人气空前低落……恰恰是在这样的背景下，基金发行却异常火爆，呈现了市场中的另一番景象。

　　而至2005年底，已出现了总共48家基金管理公司和206只基金。这206只基金中包括54只封闭式基金和152只开放式基金，其中开放式基金又包括24只货币型、12只债券型、5只保本型、53只股票型和58只混合型基金。这206只基金总共拥有4514.54亿份基金份额，较2004年底3362.91亿份的规模有34.2%的增长。

　　基金的相关统计数据：大的机构投资者，其持股及其行业倾向自然也应该引起投资者高度关注。与自营券商、私募基金等其他大的投资机构不同的是，证券投资基金有每季一次的投资组合公告，以及年中的中期报告与年末的年终报告等。正由于在信息披露上有与其他机构不同的要求，基金持仓个股也比较容易为投资者分析跟踪，具有较好的可操作性

　　每季度公布的证券投资基金投资组合公告，包括：重要提示、基金产品概况、主要财务指标和基金净值表现、基金管理人报告、基金投资组合报告和备查文件目录等。

　　从这些内容看，最主要的是基金管理人报告和基金投资组合报告。在基金管理人报告中，投资者要重点注意其中的“证券市场与投资管理回顾”这一部分内容，这里不仅包含基金对过去一季度的操作回顾，而且还有基金经理们对下一季度大盘走势的判断，以及他们对市场操作思路的提示

　　这些提示与看法，尽管可能在实际操作中仍会有变动，尽管这些判断与提示仅仅是“表面文章”，但很大程度上毕竟代表了基金的看法，代表了市场主流投资机构的观点，不管怎么样，投资者无疑是应该重视的。在基金的季度报告中，“基金投资组合报告”无疑是最值得投资者关注的。

　　在这一部分中，最能出现对投资者有用的信息。这一部分又细分为“基金资产组合情况”“按行业分类的股票投资组合”、“占基金资产净值前十名的股票”、“按券种分类的债券投资组合”、“基金投资前五名债券明细”和“报告附注”等。显然，“按行业分类的股票投资组合”和“占基金资产净值前十名的股票”这些内容最为重要。在这两部分中，我们可以详细知道基金最看好的行业与个股情况。如果说从“占基金资产净值前十名的股票”中，我们可以直接看到基金的十大重仓股情况，那么在“按行业分类的股票投资组合”中，我们可以进一步知晓基金投资的行业倾向。这一点，对判断今后基金的投资方向甚至更为重要。

　　基金的中期报告，主要包括：基金简介；基金主要财务指标；基金管理人报告；基金财务报告；持有人结构及前10名持有人；重要事项揭示及备查文件目录等内容。

　　作为投资者，最值得注意的是“基金财务报告”中的3张表格，即：截至6月30日的股票投资情况明细表、上半年新增股票明细表和上半年剔除股票明细表。从上半年新增与剔除股票明细表中，投资者可注意到基金在个股上的调整，以及新的择股方向。跟踪基金等机构重仓股，择机。

　　从理论上讲，一家少则数亿数十亿、多则上百亿的基金，只要是公布出来的前10位的重仓股，其投入的资金量往往是很大的。这样的个股，既然基金都敢于满仓，为什么一般的投资者就不敢呢？当然有人会说，基金投的钱毕竟不是自己的钱，而一般投资者投的却终究是自己的“血汗钱”虽然说这话也有一定道理，但基金运用大资金对重仓股的投入，也并非不是自己的钱就可以随便投入那么简单。除非出现类似“基金黑幕”那样的情况，否则，基金对重仓股的投入，还是在有相当研究、相当把握后才决定的。

　　为此，只要不是一些恶意的接盘庄股，从一般意义上来说，基金大规模介入特别是初期介入的个股，投资者总是可以重点考虑的。退一步讲，除非出现突发情况致基金坚决不惜成本的撤离，否则，基金即使要撤，也会给一般投资者留下比较多的先一步撤出的机会。

　　留意基金公开资料中的细小信息，有时候对投资者发现牛股是十分有用的。关注基金等机构投资组合中的行业动向，以把握主流资金动向和可能的板块热点。

　　我们知道，基金选股的一个重要特点就是采取从行业到公司“自上而下”的方式来进行，因而基金选择建仓对象时会首先考虑到的就是行业。

　　一旦某个行业被选择成为其重点的建仓对象，那么这一行业中的大部分个股走强的机会是更大的。从投资者的角度讲，如果踏准了基金选股的行业方向，买进的是基金看中的行业内的个股，那么很可能得到的是远远超过大盘上涨幅度的收益，甚至在大盘下跌中也会照样有很好的获利。

　　这方面，2003年下半年到2004年上半年基金重仓的以钢铁、石化、银行、电力、汽车为代表的“五朵金花”的逆势走强而成为大熊市中的大赢家，就非常能说明问题。而基金在“五朵金花”中的大规模介入，恰恰是始于2002年的“6.24行情。

　　基金当时在这五大行业个股上的大规模行业性增仓，完全可以在基金的阶段性报告如季度报告中反映出来。如果投资者注意到了基金增仓的这一动向，那么完全可以在后面持续不断的大熊市中成为投资的大赢家。