怎样设计你的垂直价差？怎样创建垂直差价？

　　你在构建垂直价差时，有三种设计选择：

　　1、选择看张期权或看跌期权合约，形成借方价差或贷方价差。

　　2、使用与标的资产价格相关的行权价。

　　3、你买人期权合约和你卖出期权合约之间行权价差异。

　　选择借方价差或贷方价差

　　在利用相同行权价构建垂直价差时。不论你使用看涨期权合约还是看跌期权合约，都没有太大关系，这种情况已经被注意到了。但是，对看涨期权和看跌期权来讲，现金流模式不同。看涨期权牛市价差和看跌期权熊市价差是借方价差。这意味着，与从卖出相应看涨期权或看跌期权相比，你必须支付更多现金买人看涨期权或看跌期权来构建价差。看跌期权牛市价差或看张期权熊市价差是贷方价差。你会因为交易获得净现金，因为与必须为买人配对看涨期权或看跌期权合约支付的资金相比，你从卖出该价差的看涨期权或看跌期权合约中获得的资金更多。

　　避免提前执行或许具有重要意义，尤其是分红派现股权。这种差异意味着略微偏向于借方价差一尤其是偏向F看跌期权价差。由于这种情况，你最好创建借方价差，尤其是看跌借方价差，使自己相对于交易中的对手方建立优势。对于看跌期权看空价差而言（看跌期权借方价差），你以某个行权价水平买人看跌期权合约，并且在更低行权价水平卖出看跌期权合约。这种操作让你能够控制头寸；基于你对市场的看法，相对于你卖出的合约而言，标的股票价格的变化更可能让你的合约成为价内期权合约。在这种情况下。你所持有的合约就是最佳执行合约，而不是你向另一方卖出合约。然而，如果看跌期权合约执行时对你不利，那么，你的头寸就会变成熊市头寸。

　　选择与标的资产价格相关合约的正确行权价

　　创建垂直价差期权而不是直接买人看跌期权或看涨期权最令人信服的优势之一就是，垂直价差期权成本较低。但是，这忽视了该策略的两个特征。组合型多头/空头头寸降低你的成本，但是，它也会降低你的风险一回报率。另外，如果想限制自己的初始投资数量，可以通过创建贷方价差来实现。而不是通过借方价差。

　　借方价差的净价格相当于该交易的最大可能损失。货方价差的净价格代表最大可能盈利。因此，对于牛市价差而言。要么使用看张期权，要么使用看跌期权，如果选择具有相同价差的较高行权价，那么，它在增加最大潜在利润的同时，也会降低最大损失。然而，较高行权价也会抬高盈亏平衡点，并且会降低实现利润的可能性。

　　在选择一对买入和卖出合约的行权价时，很多交易者往往更喜欢正偏度回报。更喜欢正偏度的交易者，寻找具有高概率的小幅损失，它伴随着低概率大幅盈利。正偏度垂直价差对借方价差来说具有价外期权行权价对贷方价差来讲具有价内期权行权价。对于负偏度而言，会出现不太可能发生的大幅潜在损失，并且更可能出现小幅盈利。你满意于这种状态。在这种情况下。借方价差具有价内期权行权价，贷方价差的特征就是价外期权行权价。确信自己能够区分所选择的、与标的资产股票价格相关的行权价结果。你所设计的任何垂直价差都具有自身明显的特征包括其净价格、价格偏度、希腊字母所代表金融指标的风险，以及风险收益比。

　　选择买入合约和卖出合约之间的行权价价差

　　在创建垂直价差时，仔细考虑一下你买人合约与卖出合约行权价之间的区别。如果在持有中等行权价时。你增加了垂直价差行权价之间的差价，那么，期权合约的净价格以及德尔塔绝对值也都会增加。因此如果你想创建垂直价差来最大化德尔塔绝对值，价差的特征应该是两个行权价之间的巨大差异。如果你想限制净价格和/或最大化每个美元的德尔塔，就选择行权价差异小的合约。表说明了价差在扩大时的差别。

　　你买人以及卖出的看张期权或看跌期权行权价之间的价差或差别，可以影响在你完成构建垂直价差交易之后希腊字母值的表现。由于伽马、维加和西塔都是行权价的钟形图，无论它们增加减少或者维持不变，其顶点接近标的资产价格，因为行权价价差扩大完全取决于行权价是平价价内，还是价外。如果行权价的几何平均数保持不变，你增加了买入合约和卖出合约行权价之间的价差，那么维加和伽马会保持不变，处于零值，并且西塔只会出现一点点变化。如果两个行权价保持价外或价内状态，行权价价差的增加。会增大维加、伽马和西塔的绝对值。但是，如果你增加了买人合约和卖出合约行权价之间的价差以致其中一份合约由价外转变成了价内，或者情况恰恰相反，那么对维加、伽马和西塔的未来影响预测就会变得模糊。