跨式期权和异价跨式期权的特性是什么？期权费怎么买入或卖出？

　　期权费的买人或卖出

　　在讨论波动率敏感策略一跨式期权和异价跨式期权策略一时，你首先必须知道期权费的买人和卖出。

　　（1）期权费买方希望市场出现被动。

　　（2）期权费的卖方希望市场保持在狭窄的区域内。

　　在此背景下买入期权费”是指买入期权合约。买方向发行或卖出期权合约的另一方支付期权，获得在未来执行该期权合约的权利，因此会以预先确定的价格买入或卖出标的资产。

　　买方支付期权费买人期权合约，因为她预期标的资产会出现大幅上涨或下跌。对买方的最后回报是多头伽马头寸，当市场上涨时买方会获得多头德尔塔，当市场抛售时会获得空头德尔塔。多头伽马的交易是负值西塔。多头期权头寸价值可能会随时间的流逝而降低，

　　卖方从卖出期权合约中获得期权费，并因此承担标的资产隐含波动率增加和/或价格出现重大变化的风险。卖方会有空头伽马头寸。这会用多头西塔头寸来平衡。时间是卖方的有利条件。因为期权合约头寸一般会随时间而失去价值。很多专业交易者通过卖出期权费不断获得资金：然而，当交易者在这种策略上出现5损时，通常情况下，都要远大于其平均收益。事实上，卖方可能在数月甚至数年内持续不断地赚钱，直到某个罕见事件发生。这会彻底抹除该交易者的所有收益，甚至会更多。

　　跨式期权和异价跨式期权的特性

　　对于跨式期权，交易者买入或卖出相同标的资产、相同时间、相同数量的看涨期权和看跌期权合约，并且也具有相同的行权价和到期日。

　　对于异价跨式期权，交易者买人或卖出相同标的资产、相同时间、相同到期日的看涨期权和看跌期权合约，但是具有不同的行权价，一般情况下，看张期权和看跌期权都会是价外期权；对看涨期权而言，行权价高于标的资产价格，而对于看跌期权而言，行权价低于当前的标的资产价格。

　　交易者创建跨式期权或异价跨式期权时，这种跨式期权或异价跨式期权的价值一所有合约的价值共同视为一种单一投资---回应标的资产价格的细微变化，也不会变化太大。另外，它显示出在期权合约到期之前，标的资产波动率越高，源自于多头头寸的潜在回报也就越高。股票波动率越低，空头头寸的潜在回报越高。在这种情况下，空头头寸指的是通过卖出期权合约构建跨式期权或异价跨式期权。

　　如果交易者预期到包含在投资策略中的期权合约到期前，标的股票的股价会保持稳定，那么他或许会卖出跨式期权或异价跨式期权。另一方面，如果交易者预期相同标的资产的股价出现高波动率，那么他可能会买人跨式期权或异价跨式期权。