怎么在高波动率或下跌市场期间管理期权合约？

　　当你为某只股票头寸出售持保看张期权时，可能会出现市场修正或个股价值大幅下跌的风险。另一方面，如果市场价值暴涨。并且。你在持保看涨期权合约上出现资金亏损，也不会受伤害那么严重，因为你已经持有了标的股票，将会从上升的股价中获益。你设置卖出持保看涨期权的点位。是投资者下跌风险的主要因素。当市场修正时，考虑下面的选择。

　　下调行权价

　　市场下跌或价格变得波动率更大时，出售持保看涨期权的。没有经验的投资者-般会觉得祖丧。这种沮丧情绪的替代品就会是，前景变得越来越不妙。下调仅仅意味着买回空头看涨期权（你最初卖出的看涨期权），用卖出更低行权价的新看张期权合约来替代它们。

　　假设当股票以每股21.00美元的价格交易时投资者卖出XYZ20.00美元看涨期权。如果该股票下跌到每股19.00美元，那么交易者或许想买回该20.00美元看涨期权，并卖出17.50美元看涨期权。随着该股票下跌，即使隐含波动率上升，空头看涨期权（20.00美元看张期权）可能变得更加便宜，使投资者以低于最初卖出的价格买回它们成为可能。

　　下调你的行权价会提供给你更多的下跌保护，并提供给你一个具有更多价值的新空头行权价。这个时候，重要的是要承认什么也不做也是一种决策。允许你的做空行权价无条件地由价内转向价外，实际上就是持有这么一种观点，即在到期日之前，该股票会反弹到你最初做空行权价的价位。如果这种情况并不成立，投资者就不应该坚持做空不包含任何残余价值的行权价。

　　如果波动率已经，上升到某个水平，但自该水平的下调并没有产生资金利益，那么投资者可能认为会延伸到另一个月份，在该月份波动率或许会更高。通常来说，随着期权在时间上的进展，波动率会按比例地影响期权。

　　无为而治

　　当面临市场抛售或在价值上出现剧烈波动时。另-种变通的方法就是无为而治。如果你重新检查自己在市场下跌时的交易。并确定股票基本面强健，就有很好的等待理由。首先，你不必经受下跌的烦恼。也不必退出交易；当股票下跌时，你只要买回自己最初售出的空头看张期权，并因此让它们退出。其次，如果市场恢复，要是你已经以更低的行权价卖出了看涨期权合约，并且该股票出现反弹，就可能受到波动率的打击。最后，有时，执行的时刻已经过去，你确实没有什么可操作的。

　　如果你等待下跌的时间过长，或者说如果没有出现下跌，也没有随着时间变化出现令人满意的机会，并且，如果你对该股票很有信心，不想以亏损状态退出头寸，那么，要做的事情就是等待。

　　立即行动与深思熟虑的行动并不相同。二者一同执行是理想状态，但是，相对于过于缓慢的行动过于迅速的行动对你的伤害可能会更大。