股市中新投影出现的时间是什么时候？

　　一旦一个显著的投影到达了，你始终应该检查是否还有新的投影已经出现。看看前面的分析，每次一个投影到达时，有时甚至是到达之前（即价格正朝着主要的投影方向变动时），新投影就已经产生了。即使利用这些投影技术，我们也无法知道价格接下来是继续向下滑向新的显著投影，还是会在到达上一显著投影价位之后先行反弹。

　　在图7.9道•琼斯综合指数的例子里，价格在40周投影处止跌，并在随后的几个月里开始反弹。事实上，持续中的显著投影中有时会出现一个反向的中间过渡性的投影。这个例子正是如此。看看图7.10和7.11。图7.10显示出78周投影在1994年4月末到达投影1134.3±31.60价格在离开那个投影后，到9月23日运动了22周而没有产生更低的低点。然而注意到，尽管价格反弹，但它并未向上回穿偏移线，这意味着跌至1134.3±31.6的投影仍然有效。如果价格移到偏移线之上，投影就将“失效”。图7.10中的39周偏移线并未发生这一情况。

　　现在来看修正后的40周投影图（见图7.11）。在于1994年8月一26日结束的那一周里，周价格中值线在1307.89向上穿越40周投影线（20周偏移线）（计算机可将交叉点精确到百分之一个道•琼斯点），得到1352.98±9.1的投影。这意味着现在向上和向下的投影同时都是显著的。

　　一般的规则是：一个投影只有在到达或失效之后它才不是显著的。正如刚才所提到的，令投影失效的唯一途径是在向下投影确定后而到达之前价格向上回穿偏移线，或者是在向上投影确定后而到达之前价格向下回穿偏移线。8月31日，道•琼斯综合指数到达一个最高点1352.9，距精确投影值之差小于0.2。如果你正按这个投影实时操作，此时应该是卖出，甚至是卖空和积极持有看跌共同基金头寸的最佳时机。实施这一策略的原因是，所有向上的投影都已经到达，但却没有产生更高的向上投影，而同时向下投影依然显著。

　　图7.11道•琼斯综合平均指数：20周偏移量的40周投影（1993年8月-1995年4月，周线）

　　让我们来看一看1994年后期的向下投影是怎样判断出来的。跳过生成10周和20周投影的5周和10周偏移线的中间步骤，让我们看看40周投影图中1352.80的最高点到达后所发生的情形（见图7.11）。

　　可以看到，价格在近乎完美地到达过度性向上投影之后又开始下降，到达10周和20周投影（这些投影在图7.11中未标出）。在1278.8价格向下穿越偏移线，从而确定了一个位于1204.8±14.8的投影。因此，投影区间在1190和1219.6之间。1995年11月25日，道•琼斯综合指数达到一个1219.1的低点，仅仅勉强进入了投影窗口。两星期之后，它到达另一个1214.3的低点，稳稳进入投影窗口。然而不要忘记，还有一个78周1134.30±31.6的显著向下投影，它要求至少降至1165.9点。正如后来所证实的，这个投影从来就未曾到达过。在后来几年中，1214.6的低点被证明是一个波澜壮阔的牛市到来之前的一个重要底部。