道•琼斯工业平均指数的熊市示例解析

　　图7.14是道•琼斯工业平均指数周线图，包括1973年1月的最高点和1974年12月的最低点。图中偏移线的长度为100周。周期越长，偏移线就越多样化。实践中用于价格投影的最长周期为4年。由于该周期的平均长度为200-220周，所以用于产生投影的半周期长度为100-110周。

　　可以看到，价格在经历1973年1月的最高点1067.20之后分别有3次向下穿越了100周的偏移线。第一次穿越（图中标为1#穿越点）发生在到达最高点10周后，其时价格为944。随后的一周里，价格又返回到偏移线以上，使得第一次穿越所产生的任何投影都失效。4个月以后，即在1973年8月，价格再次移至偏移线以下，这一次只持续了4个星期，之后又返回到偏移线以上。最后在1973年11月，价格向下穿越偏移线之后一直稳定在偏移线以下。穿越点价格为876.80，形成的投影为686.40±38.1。

　　在这个100周的偏移线中，有两次“拉锯式”的向下穿越，接下来是一个最终起决定作用的向下穿越。如果你仔细考察第三个穿越点就会清楚地发现，将偏移线右移出100周的界限就会得到一个更低的穿越点价格，从而产生一个更低价位的投影。你应该试着分析确定在整个100-110周偏移线范围中价格向下穿越偏移线价位的两个极点。

　　图7.15显示出采用100-110周之间的偏移线可能产生的最低穿越点。此处的偏移线是一根107周的偏移线。如果偏移线进一步右移至108周、109周或110周，那么向下的穿越就会在一个更高的价位发生。这一点你明白了吗？

　　如果只有一次向上或向下的穿越，那么就可以用前面介绍过的技术计算出该次穿越的投影，并允许10%的误差区间（不是投影价格的10%，而是从前面的高点到投影的低点或从前面的低点到投影的高点之间距离的10%）。在价格反复穿越偏移线的情况下，通常最好是确定特定偏移范围内穿越的最高点和最低点，如图7.15所示。

　　有趣的是，投影技术成功地分析出了道•琼斯工业平均指数60年来最大的熊市。该熊市底部最低的可能投影是566.80，1974年12月道•琼斯工业平均指数实际熊市最低点是570.01，同最终12月9日的理论日最低点仅相差3.21。