如何理解道氏的两大理论？道氏的两大理论是什么？

　　不难看出，对于道而言，从看似杂乱无章的市场运动中，他发现市场并不像风中的气球那样飘浮不定，而是在有序地运动。道阐明了两个业已经受住时间考验的理论。他的第一理论是，市场在其主要上升趋势中以三次向上的运动为特征。他将第一次运动归结为从前面主要跌势的价格过度悲观开始的反弹；第二次向上运动与企业和利润的改善联动；第三次，而且是最后一次运动是价格与价值的背离。他的第二个理论是，在每个市场运动——无论是上还是下一的某一点，会有一个将这次运动抵消3/8或更多的反方向运动。

　　首先，我们看道的第一个理论——三次向上运动说。一般而言，一轮牛市（或熊市）都会出现三次向上的运动。第一次运动，称为积累阶段。以熊市末尾牛市开端为例，此时所有基本面上的坏消息都已经被市场所包容消化，部分聪明的投资者开始入场逐步买进被严重低估的证券，引发了一波见底之后的回升。第二次运动，消息面，无论是企业的基本面还是宏观经济层面开始欣欣向荣，大多数顺应趋势的投资者开始大规模进入市场，导致价格快速上扬。第三次运动，即最后一次运动，报纸上好消息连篇累牍，经济新闻捷报频传，大众投资者积极入市，活跃地买卖，但过高的股价已经反映了所有的利好预期，投机性交易量日益增长。正是在这个最后一次运动中，看起来谁也不想卖出，但是那些当初在熊市的底部别人谁也不愿买进的时候乘机“积累”、步步吃进的精明人，开始“消散”，逐步抛出股票平仓。

　　熟悉艾略特波浪理论的读者肯定不会对上述关于大趋势的三部曲及其各具特色的划分感到陌生。在20世纪30年代出版的罗伯特。雷亚的《道氏理论》的基础上，艾略特构造了他自己的波浪理论。艾略特也认识到牛市有三个主要上涨阶段。在本书的波浪理论一节中，我们将表明，道氏的牛市三部曲同波浪理论的波浪个性惊人的相似。

　　道的第二个理论——价格折返说。价格折返与主流趋势相左，属于大趋势中的次级趋势，这是价格在其沿着基本趋势方面演进中产生的重要回撤，也就是俗话说的调整走势。它们可以是在一个牛市中发生的中等规模的下跌或回调”，也可以是在一个熊市中发生的中等规模的上涨或“反弹”。在一般情况下，价格回撤到沿基本趋势方面推进幅度的1/3到2/3。即在一个牛市中，在次级趋势到来之前，上证指数可能稳步上涨200点，其间伴随着一些短暂的或很小的停顿，

　　这样在一轮新的中等规模上涨开始之前，这一回调可望出现一个80点以上的下跌。然而，我们必须注意，这3/8只是一个大致的可能性，更多的情况应该是0.382、0.5和0.618等黄金分割位，大多数次级趋势都在上述范围之间，这点我们会在波浪理论一节中详细阐述。