股市中导致顾问们过分看涨和过分看跌的因素是什么？

　　指标的驭动力是由一定时期的市场过程决定的。市场反弹力度越大，时间越长，那么，就越会被顾问们看涨。让这些人看涨的唯一因素是：强烈的市场反弹；让他们看跌的唯一因素是：市场下跌。的确，市场趋势是你的朋友，但更确切的说，正是趋势强度使得顾问们极端看涨或极端看跌。抵抗趋势难道还不是交易第一原则吗？人气指标会帮助你理解那句古老的格言：“趋势永远是你的朋友，直到结束。”

　　趋势末端确实是赚钱的好机会，但它总是要等到太多的人已经挤上游行花车的时候才会到来。简而言之，在我38年观察股票价格的生涯中，人气指数始终是我所见到的最好的预示市场趋势尾部的指标。

　　势头坚挺（换句话说叫作强烈反弹），显然对于市场预言家们具有催眠效果。反弹得越强烈，他们就梦游得越厉害。没有比反弹更能令他们兴奋的了。他们儿乎就像北极旅鼠那样停止了思考。然而越接近趋势尾部，他们当中就越有人想要飞蛾扑火！

　　如果你花时间研究一下这个指标，就会发现趋势将要结束时，顾问们就扎营在错误的一边。随着趋势进入中间阶段，顾问们开始逐步跟上趋势，接着在趋势接近结束时就演变成过度看涨的观点。换句话说，他们只能正确把握趋势进行过程中的一段时间。趋势越强烈，他们犯的错误就会越严重。

　　当所有人看涨时，反弹就到顶了，那么谁来买入呢？正如我的同事，同时是本书撰稿人的汤姆•迪马克所指出的那样：“市场不会一跌到底，因为总有买者涌进来。市场见底是因为没有更多人卖出，见顶是因为没有更多人的买进。”人气指标只是以理性的数学形式将其表述出来。

　　记住，这些顾问们在市场处于中间阶段时的观点是正确的。然而，当公众超乎寻常地一边倒，指标示数表明超过75%的人倾向于卖出或不到25%的人倾向于买入时，那么大机会就在敲门了。

　　美国人与生俱来就相信多数人是正确的一一他们总是随大流，这是一个危险的信念。如果我们三个人当中有两个人决定要杀掉你，我们有权利这样做吗？按照多数原则，或者暴徒的逻辑，那么就应该杀掉你。

　　多数人的观点里并没有先验性错误，我并没有假设它就是错的。然而有相当明显的迹象显示，在多数人所占比重极大的情况下，多数人极有可能是错的而不是对的。那么，依靠人气的交易者就会赢得优势，当成功的几率增大时，机会之门就会向他们打开。作为一个投资者，你还用奢求什么呢？

　　即使到了那个时候，你还会认为时机过早。你很可能还需要进一步的确认，或需要借助短期切人技术，来进行交易。市场切人技术有很多，但如果没有恰当的估计，如人气指标所提供的估计，那么大多数技术都注定要失败。