交易者怎样在股市中运用人气指标？

　　假设你是Merck公司股票的长期交易者。你持有股票，但是想通过买卖期权获取更多的收益。这时人气指标就会大有用武之地：只要在低于25%的顾问看涨时卖出看跌期权，在超过75%的顾问看涨时卖出看涨期权即可。

　　可能你正在跟踪一只股票，打算将其加入你的投资组合，你所唯一考虑的问题是何时买进。既然历史纪录表明多数人通常都是错的，那么，看涨你为什么还要在多数人看涨时买入股票呢？只须等待，直到周指标降至25%线以下或更低再作投资。总的看来，这种技术的操作机械简单，而效果的确非凡。

　　图11.4标明了Merck公司1993-2000年期间的买入箭头。尽管这一技术并非完美无缺，但是看到那么多箭头为Merck公司股票的长期买入标明了最佳买入点（或者如果你持有股票，它标明的就是卖出看跌期权的最佳时机，这样你就可以不卖股票而获利。），它还是令人肃然起敬，你不再需要冲锋陷阵，代之以跟踪监视那些冲锋陷阵的人。

　　2000年里，美国人对微软的热情逐渐冷却下来，这在很大程度上归功于政府的干预。由于司法官僚的“政府是在帮你们，并认为这个国家有史以来最成功的企业一定是在欺诈—否则它怎么会成功？”的态度，无数的家庭损失了成万上亿的美元。然而很有趣的是，我们的“淡出人群”原则仍然有效。在该公司股票有史以来最大的下跌发生的前一个星期里，人气指数始终保持在77%的高水平（见图11.5）。事实上，广受欢迎的顾问们的过分看涨和过分看跌态度已经清楚地预示了大多数的主要走势。

　　这并不是一个新现象。考察一下图11.6，微软公司1992-1995年的周线图，你就会发现同样的过度形态。它展示了钟摆从人人确信趋势继续的点到无人相信趋势继续的点的一个自然摆动周期。

　　投机交易在很大程度上是一门在其他人认为他们正在做他们应该做的事的时候，为别人所不为的艺术。