什么是茨威格情绪指数？有什么影响？

　　你自己是无法计算我的情绪指数的。但在这里，我会演示一遍，以便你能弄清楚怎样将众多群众心理的测量数据整合成一个可行的指标。如果你愿意花时间，可以运用本章前面讨论过的四个更简单的指标来构建自己的情绪指数。当然，你也可以自行增加更多指标。

　　我通常保留大约30个情绪指标，其中三四个就可以组成一个指标，因此有一些会有重合。这一指数包含共同基金的现金！资产比率、咨询服务机构的信心指数、《巴伦周刊》上看涨预测的数目，以及增发股票的数目等本章涵盖的指标。我所监测的其他内容还包括：我所发明的买权1卖权比率1970~1971

　　年，我在《巴伦周刊》上发表的第一篇文章就是关于这个比率的，对卖空活动的六种不同的测量方法，零星的买入和卖出，内幕交易，投资者的透支趋势，首次公募，以及美国证券交易所和场外市场上投机的量。

　　我在一定的比例范围内，将大部分指标进行评级：+2分为极度看涨，+1分为适度看涨，0分为居中，-1为适度看跌，-2为极度看跌。对于一些更小的指标，评级的区间可压缩至1-+1；而对于另一些指标，例如咨询服务机构的信心指数，其评级的区间可以为-3~+3，因为这些指标比其他指标更加有效、显著。我于是在我的茨威格情绪指数中将这些等级转换为累积的读数，100为完全居中。

　　从理论上讲，茨威格情绪指数的区间可以从极度看涨时的+200（此时说明该指数的每一个

　　要索都是极度看涨）到看跌的极值0（此时意味着该指数的每一个要素都是极度看跌）。但实际的读数从未达到过极值。看涨的最高纪录为183，该读数出现于1970年中期，但是正好位于熊市的最低点。历史上看跌的极值为26，该极值出现在1976年春，当时道琼斯指数与峰值还相差几个点，之后却连续几个月出现下滑，最后终于进入熊市在1978年2月市场探底之前，道琼斯指数下跌了将近250点。

　　图15是1965年以来茨威格情绪指数的变化。分数超过140表示市场过于悲观，属于极度看涨等级：分数位于120~139，说明市场看涨；位于100~119，说明市场在居中和稍微看涨之间：当情绪指数区间位于76-~99时，说明市场适度看跌：最后，当情绪指数达到或低于75时，说明此时市场过于乐观，属于极度看跌等级。

　　当然，我之前就讲过，我们应该将情绪指数的使用与货币背景结合起来。当货币行情良好时，只要情绪指数低于正常水平时，市场就能达到峰值；但当货币行情不好时，只有当情绪指数位于较低水平时，才标志着股价达到峰值。反过来，当货币行情不利时，市场要达到最低点，情绪指数就要达到非常高的分值，如1966年、1970年以及1974年的情绪指数。当货币行情有利时，情绪指数的读数位于120~139的适度看涨区间便足以说明这是一个相当好的买人机会，例如1975年秋盘整的最低点，或者1984年底时的买人点，以及1985年1月强劲反弹之前的那个时间点。测量情绪指数时需要记住：一、运用几种不同的测量方法；二、当数字相对居中时，不要把它们的指示作用看得太重要。但是，当许多指标都显示市场过于悲观，以至于情绪指数抬升至一个很高的极值，那么，这很可能是市场过于悲观、价格即将探底的一个相当好的信号。同样，当太多的人对市场持乐观心态，而且你的大部分指标也都表明这一点时，便是时候考虑卖掉你的股票了。知道公众的意见何时极端地向一边倒是相当重要的。55%看涨、45%看跌这样的信息没有太大帮助作用，极值才是真正重要的。