行情是如何变动的？

　　“行情是如何变动的＂——也许这才是对于从事投机买卖的人最初的也是最后的题目。只要行情的均衡被打乱，它就要出现跳跃。如果盘整过后出现上探或下探，行情就会急剧上涨或急剧下跌，在下一个目标值附近出现再一次的卖出与买进的抗衡，直到找到平衡后，再次形成盘整。也就是说，打破旧的均衡状态，寻求新的均衡点而不断向前反复的过程就是行情的历史。

　　这种均衡与打破均衡的不断重复作为整体便形成趋势，这种趋势本身有时也发生转折。如何判断出趋势的转折，特别是主要趋势的转折，是行情预测中最为重要的因素。作为这种大的转折的例子有，自1989年末至1990年的日经平均指数由上涨至下跌的趋势转换；1990年10月之后日本的债券行情由下跌向上涨趋势的转折；1995年4月由日元坚挺向日元疲软的转折等。

　　无论什么样的市场，在一年250天的交易日中，通常有200天以上的行情处于均衡状态，打乱均衡而呈跳跃状态的期间充其量不过50天。

　　所谓行情，无论是外汇、股票、债券，还是短期利率或商品，一般来讲，处在某种均衡状态（平衡）中的盘整为多数。而且，从打破均衡到形成下一个均衡状态的位置所需要的时间与盘整的时间相比，可以说极短。如果来看一下时间序列，也会看到一年的多半时期处千均衡状态之中，处在上探、下探状态的期间很短。

　　因此，常常从报纸上看到的作为当前1~3个月的预测是将现在的行情位置放在其中来看待盘整的。从这种意义上说，其多数预测不见得是错误的。但这不是我所说的“实战”的行情预测。

　　“实战”的行情预测是在以下几个方面：

　　主要趋势是上涨还是下跌，趋势改变方向的点（即临界点或者极价点）的价格是多少。

　　在主要趋势中，中间的趋势是上涨还是下跌，而且这中间趋势的临界点或者极价点的价格是多少。

　　在中间趋势中，现在行情的均衡状态（巩固期）的上侧值或下侧值分别为多少。如果将要上探或下探，上涨目标（上涨可能性）、下跌目标（下跌风险）分别是多少。

　　将这些要素以具体的价格予以论述，并在实践中加以运用。把握趋势与看出转折的重要性，这也因市场参与者立足点的

　　不同而不同。对于立足于中长期的投资者来说（比如养老金、人寿保险等），看出主要趋势是极其重要的。

　　下面，再列举一些具体的例子：

　　日本的股票从20世纪80年代初开始，上涨趋势加速，并于1989年末达到38915日元的顶峰，1990年跌破支撑点的33000日元，这破坏了回升可能性，从而进人下跌趋势。

　　美国的债券市场（30年期国债），于1981年形成了将14%

　　的利率变为谷底（价格）的大的头肩顶，并于1985年突破颈线的11%，出现了主要趋势的转折，利率下跌，进入价格上涨趋势。

　　在外汇（美元对日元）方面，以1982年11月278日元为起点出现日元的主要上涨趋势。1988年至1992年所形成的头肩顶的颈线（121日元）被突破后，1995年4月达到上侧目标的82日元50钱，并显示出典型的行情顶峰，形成钢盔（prussianhelmet）形，持续了近13年的日元的主要上涨趋势就此结束。

　　像这样不失时机地捕捉到主要趋势的转折时机，而且产生攀升定位的反映是中长期投资决定其胜负的关键。

　　对于想捕捉短期或者超短期行情波动的操盘手来说，在期权或套头交易的场合，应把注意力移向中间趋势和盘整形的上探/下探上面。这种情况下应有意识地抛弃行情中的＂叶绿素”或“叶子”，至少要抓住＂枝子”。一个软弱的人如果想进行短期的买卖，往往容易因汇集“叶子”而使”枝子＂折断，从“树上“掉下来摔伤。即便是站在追求短期效益的操盘手的立场上，也不要被日测量图表夺去注意力，至少应以一天的收盘价图表为基础，仔细观察一个市场的均衡与趋势。

　　要点

　　把握大的趋势，观察市场的均衡。

　　均衡与打破均衡的不断重复才是行情的历史。