用市场数据确定无负债的权益资本成本的方法3：，选择恰当的公式

　　我们在求无负债的权益资本成本时应该选择哪个公式呢？这取决于如何看待公司未来在资本结构方面的政策以及负债是否为无风险负债。如果认为公司将把负债比率设定在一个目标水平上（公司负债将随业务的增长而增长），那么税盾的价值将随经营资产价值的变化同向变化。因此，税盾的风险就和经营资产的风险相当了大多数公司的资本结构是比较稳定的（取预期价值的某个百分比），因而我们倾向于选择第一种方法。

　　如果你认为负债比率不会稳定为一个常数，那么税盾的价值就与预测债务（而不再是经营资产的价值）的相关度更高。在这种情况下，税盾的风险等于负债的风险（当一个公司不盈利的时候，它无法使用税盾获得价值，违约的风险增加了，负债的价值下降了）。