Home，Depot：经济利润估值法

　　图5.12给出了用经济利润法对Home Depot进行估值的结果。经济利润在10年内是具体预测的，10年之后则采用了经济利润的连续价值计算公式。

　　当我们逐年的来看图5.12中经济利润的驱动因素——ROIC和WACC时，经济利润模型的优势就非常明显了。注意，估值结果与Home Depot公司保持其ROIC（17.5%）大大高于WACC（9.3%）的能力是有很大关系的。如果公司面临的市场趋向饱和，增长将难以估计，一些公司可能会通过降价来获取市场份额。在这种情况下，ROIC将下降，经济利润将降到零。把ROIC作为一个主要经济利润驱动因素加以明确预测，可以突出体现这种分析的优势。相反，自由现金流模型则不能体现这种动态变化。即使ROIC下降了，自由现金流也可能继续增长。

　　经济利润模型还可以给我们提供另外一个考查角度，即可以比较公司的经营价值和投入资本。比如Home Depot，经营价值（794亿美元）高于投入资本（297亿美元）497亿美元。